Я хочу в сто первый раз нарисовать все тот же, набивший мне оскомину график индекса РТС на 4х часах за последние полгода. Именно так друзья, уже больше половины года я пытаюсь продавать, а рынок меня упорно не желает слушать. Если бы не опционы, я бы имел сейчас груз убытков, которые не давали бы мне покоя и вполне возможно, что я бы отказался от идеи упрямо следовать своей цели, а ведь нужно мне для полного счастья всего ничего – это 1250 по индексу РТС, что составляет не более 10% от текущего уровня индекса РТС.

Я умышлено сделал на графике несколько меток. Первая – это временной интервал “октябрь” и “март”, я хочу обратить внимание на то, что с октября прошлого года мы находимся в повышающемся канале. Вторая матка – синими крестиками я обозначил уровни, где я ожидал пробоя линии поддержки, но этого не случилось. Сейчас уровень 1380 пунктов по индексу РТС (третья метка) служит серьезной поддержкой, только после пробоя этого уровня можно открывать агрессивные сделки на продажу (см обозначение на графике). В моем случае агрессивной сделкой считается покупка голого пут опциона.
Наверное к картинке не стоит говорить много лишних слов, все и так относительно ясно. Я просто уверен, что большинство трейдеров не согласятся со мной и предложат играть на повышение, ведь откат к верхней границе канала, на ваш взгляд, практически обеспечен?

Но я веду речь о том, что у любого опционного трейдера должен быть ориентир, пусть даже такой глупый как у меня – классический технический анализ. Ответственно заявляю, что подкидывание монетки с 3 гранями тоже будет давать отличные результаты, попробуйте. Но очень важно, чтобы ориентир был – это по сути ваш торговый талисман. Кстати, с удовольствием послушаю ваши рассказы о том, что используете вы в качестве своих торговых талисманов. Отвлекся

Глядя на график, можно с уверенностью сказать, что продажа пут опционов страйка 140000 смотрится вполне безопасным делом, ведь до экспирации совсем недалеко, а в случае беды вполне понятно что именно делать. Даже без графика профиля доходности опционной стратегии видно, что если, к примеру, я куплю страхующий пут опцион 135000 за 400 пунктов, а продам 140000 за 1400, то с большой долей вероятности до экспирации я смогу заработать свою премию 1000 пунктов, если рынок остается в канале.
Хочу еще раз подчеркнуть, что следование даже такому простому ориентиру как ТА, позволяет более уверенно взглянуть на свои позиции, не так ли?

Мой пример был для тех, кто уверен в завтрашнем дне (каламбур) и смотрит на рынок по бычьи. Я не из их числа, потому дополню картину тем, что расскажу о том, что у меня в реальном портфеле, в качестве примера управления опционным средом перед самой экспирацией.

Поскольку от уровня 1430-1450 по индексу РТС я создавал пут спред из опционов страйков 135000 и 130000 ожидая 130000 п по фьючерсу на индекс РТС к моменту экспирации, я оказался немного не у дел. Неприятное  состояние, когда практически уверен в +25% к депозиту при ничтожно малом риске получаешь откат и понимание того, что есть отличная от нуля вероятность в отсутствии прибыли как таковой!

Наверное не очень важно когда именно я это понял, важно то, что имея на руках убыточный опционный спред им всегда можно распорядиться так, чтобы извлечь из него максимальную выгоду. Любой опционный спред состоит из двух опционов, один из которых опцион с неограниченным риском, а другой – с неограниченной прибылью, каждый из которых можно роллировать. Если вы давно читаете мой блог и журнал “Фьючерсы и Опционы”, то вам понятно, что роллировать необходимо опцион с неограниченным риском, то есть проданный. Он не несет большого потенциала прибыли, проданный пут опцион страйка 130000 стоил едва ли 250 пунктов, когда я полностью избавился от позиции, выкупив его, но еще остался купленный опцион пут 135000 страйка и есть достаточные основания считать его бесполезным.

А фиксировать убытки ой как не хочется и я надеюсь, что вам не по наслышке знакома такая ситуация. Мне ничего не мешает продать пут опцион страйка 140000, но для того, чтобы не сесть на пилу (резкое снижение рынка и все полгода насмарку) нужно тщательно подойти к вопросу объема такой продажи. Если я хочу избежать убытка и только компенсировать свои затраты на голый оставшийся в портфеле пут опцион, то его стоимость нужно и взять за основу. К примеру, у меня был спред из 50 опционов, стоимость купленного пут опциона составляла 600 пунктов, то есть мой суммарный риск составит 600х50 или 30 тысяч пунктов. Делим это на стоимость пут опциона страйка 140000 и все, готово пиво! 20 проданных опционов 140000 страйка вполне достаточно, чтобы вылезти сухим из воды.

Что делать, если самый неподходящий сценарий будет развиваться, а именно существенное снижение рынка и пробой уровня 1380, обозначенного на графике? Наверное, не сложно догадаться – нужно будет закрыть и проданные опционы (20 штук) и купленные (50 штук) до экспирации, когда купленные опционы будут “около денег” (максимальная временная стоимость) и проданные опционы пут будут “в деньгах” (минимальная временная стоимость). За счет разницы в их количестве получится неплохая прибыль, важно закрывать сразу на уровне 135000, не ожидая большего снижения, ведь временный распад может угробить вас значительно раньше.
Ну то есть есть убыточный спред, есть технический взгляд и мой торговый талисман и самое главное – есть план как жить дальше, который прост и очевиден!

По сути, я рассмотрел роллирование опционного спреда в страйк выше, но я не знаю конктретого названия такой технике. В ближайшее время соберу коллекцию способов работы с опционными спредами. Думаю, что на сегодня пора остановиться на этом и оставшиеся мысли я приберегу да следующего обзора!

Что еще нужно сделать у меня на сайте:

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.
3. Поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.
4. Заменить свой  монстр-аватар у меня на сайте, добавив свой собственный на gravatar.com!

Картинку, которую я прикрепил к этому посту я сделал из терминала МТ4 компании “Броко”, представляющим брокером которой я являюсь. Буду рад, если когда-нибудь, открывая счет, вы решите обратиться за помощью ко мне. Мои мысли о том, чем “Броко” может быть полезна в торговле находятся по этой ссылке.

Идея как всегда грандиозная – сделать доступной такую базу данных через web, ведь большинство запросов к такой базе можно четко формализовать.

Интересуют объямы в разрезе контракта, динамика открытого интереса, волатильности, греки, спреды. Я что-то забыл? Поскольку я медленно разбираюсь с тем, что нужно сделать, буду благодарен за любые интересные мысли и “хотелки”.

В качестве затравки приведу следующую информацию. За прошлую торговую неделю на ФОРТС совершили сделок более чем на 9 млн. контрактов, причем всего 0,54% сделок было совершено в дальнем фьючерсном контракте. Всем тем, кто мечтает о календарных фьючерсных спредах следует задуматься над этим фактом – ликвидность в дальнем контракте пока не очень…

Хочу обратить внимание тех, кто торгует только фьючерсом на  индекс РТС, объемы торгов по фьючерсному контракту на СБербанк сравнимы с объемом торгов фьючерсом на индекс РТС!

Сейчас уже нельзя сказать, что ликвидность у нас есть только во фьючерсе на индекс РТС, как минимум неплохо расторгованы еще три контракта, Сбербанк, Газпром и … рубль! Неожиданно для меня то, что Лукойл занимает всего 6-ое место по объемам, уступая фьючерсу на eur/usd, что тоже является маленькой победой ФОРТС над forex.

Аналогичная картинка есть и для 0,54% дальних фьючерсов. Они, в отличии от ближних, имеют более равномерную структуру, но к величайшему удивлению фьючерсный контракт на индекс РТС тут вообще в аутсайдерах и находится лишь на шестом месте, а лидер опять Сбербанк. Пока не могу сказать устойчивая ли это тенденция или локальный объем, связанный с большой продажей или покупкой сбербанка. Если вы хотите строить календарные фьючерсные спреды – есть шанс это сделать в Сбербанке и Газпроме. Осталось только нарисовать графики этих спредов, причем не гипотетические, а основанные на реальных, совершенных сделках. Этого графика в текущем посте не будет.

Если вы сомневаетесь, были ли объем в Сбербанке равномерным или это была единичная огромная сделка- то можно оценить такой график.

Теперь я могу построить график объемов с любой детализацией, оценить каждую сделку, которая прошла на рынке ФОРТС за любой промежуток времени, наблюдать тиковые объемы внутри минуты, вобщем любой каприз. Наверное, все это можно сделать в торговом терминале, но мне кажется, что там нет достаточной свободы.

Все, что было сказало – было сказано про фьючерсы. Но это не так интересно, как анализировать опционы. По опционам меня интересуют все сделки и их объемы по страйкам, которые отклоняются от страйка “около денег”, подразумеваемая волатильность каждой сделки. Это может быть полезно при выставлении ордеров на покупку или продажу опционов.

Вы когда-нибудь задумывались какие опционы у нас торгуются на бирже? А какими реально торговать? Ответ даст следующая диаграмма.

То есть, честно говоря, торговали опционами на всего 8 фьючерсных контрактов, причем объемы на половине из них были ничтожно малыми. Обратите внимание на объемы, они указаны суммарно за неделю.

Иными словами, У нас есть индекс РТС, есть Сбербанк (надолго ли) и Газпром. С Лукойлом и тут довольно сложно, но пробовать можно.

Спреды будут уже в следующем статистическом обзоре и я был бы вам признателен за любые идеи. Может быть вам чего-то не хватает от статистики? Готов попробовать реализовать онлайн!

Что еще нужно сделать у меня на сайте:

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.
3. Поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.
4. Заменить свой  монстр-аватар у меня на сайте, добавив свой собственный на gravatar.com!

Февральская экспирация прошла и большинство самых “нервных” позиций ушло вместе с экспирацией, поэтому я позволю себе небольшое отступление от опционной стратегии и рыночных идей. Так уж получилось, что я постоянно общаюсь с массой новичков, которые пытаются выйти на рынок. Первое время я даже пытался организовать обучение не по причине желания на этом заработать, а просто из желания помочь людям освоить эту и простую и одновременно сложную профессию. Но ничего не получилось, передать свой опыт невозможно, поскольку торговля – это ваша собственная борьба со страхом и жадностью.

Не могу сказать, что я не ошибался. Ошибался, да еще как! Но каждый раз возвращался на рынок пытаясь найти тот комфортный способ торговли, который бы удовлетворял мои потребности. Думаете потребности в деньгах?

Хочу спровоцировать вас на обсуждение, что первично в вашей торговле деньги, слава или желание самоутвердиться? Можете не писать у меня на сайте, а просто задумайтесь и честно признайтесь себе, возможно не деньги главное, а? Найдется среди читателей хотя бы один человек, кто согласится с этим?

Я не буду приводить доказательства тому, что сейчас напишу. Настоящего успеха можно достичь только в той работе, которую любишь всем сердцем, которая часть твоей жизни, для мужчины часто большая часть. Если вы запускаете в космос корабли, проектируете электронные компоненты, вы писатель, ученый или врач от бога – то заработать вы сможете занимаясь своей профессией, а на рынке – нет.

Мне кажется это справедливым, а если, отвечая на вопрос для чего вы пришли на рынок вы скажете: “ради денег”, то с огромной вероятностью вы обречены. Вспомните, что потребовалось, чтобы из человека, склонного помогать людям, получился опытный врач?

Я еще раз скажу, возможно хоть кто-то услышит эти слова. Чтобы выжить на рынке, нужно долго и много учиться. Начать нужно с самого простого – с принципов функционирования биржи и экономических основ. Медленно продвигаясь дальше от биржевых акций и облигаций к фьючерсам, опционам и торговле валютными инструментами.

Если хочется денег, много денег и сразу, причем желательно ничего не делая – то лучше ходить в казино, там, говорят, выпить дают бесплатно.

Теперь, собственно, немного об обучении. Меня очень часто провоцируют на создание собственного курса опционной торговли, предлагают организовать семинары, написать книгу. Каждый раз желание разбивается об потенциальны доход, который можно от этой деятельности получить. Единственная польза от подобной деятельности – это живое общение, потому я решил использовать опционные семинары коллег по цеху.

Ресурс ttools.ru с 6 марта 2010 г. проводит серию семинаров:
“Теория и практика опционной торговли на Российском Фондовом Рынке”
6 марта 18.00-20.00 “Торговля опционами: ОСНОВЫ”
7 марта 18.00-20.00 “Основные опционные параметры и стратегии”
13 марта 18.00-20.00 “Опционные преимущества: Торговля волатильностью”
14 марта 18.00-20.00 “Торговля опционами: Практические приёмы”

Я планирую приехать 13-14 марта и, если потребуется, внесу свою лепту в вопросы и ответы по теме торговли волатильностью и практических приемах торговли опционами.

Хотел добавить еще свой комментарий по рынку, но вчера наткнулся на один из блогов, в котором автор увидела на кружке с кофе “Strong … short”. Все конешно же улыбнулись,  но сегодня,  разглядывая график индекса РТС, под музыку ska панков среди прочего трудно распознаваемого итальянского текста я ярко выхватил фразу “C’e ancora resistenza!” Еще посмотрел на график и еще раз улыбнулся. Если такие вот сигналы рулят нашим мозгом, то наверное лучше не торговать, не так ли?

Для начала внимание на график:
Допустим, хотя это не всегда правильно, что я буду играть вниз. На деле обычно играют отскок от линии поддержки, а не пробой, но допустим, что мне приходит именно такая навязчивая идея. Я жду рынок существенно ниже и в самом ближайшем будущем, а следовательно самым логичным будет голая покупка опционов пут. Но тут вмешивается рационализм – а вдруг перед снижением мы немного отскочим от линии поддержки и потопчемся около нее? Все это время купленные опционы пут будут терять свою временную стоимость, волатильность будет падать и я окажусь в дурацкой ситуации, кроме того, я навряд ли смогу купить много голых опционов пут с учетом риска полной потери уплаченной премии.

То есть расклад такой – я за рост или небольшой “боковик”. Боковик будем обыгрывать отдельным стреддлом из самых ближайших, 3-4 дневных опционов. Допустим, что опцион “около денег” будет стоить 2500 пунктов, то есть 2 опциона пут и колл вместе – 5000 пунктов. Ситуация очень близка к реальности, хотя я для простоты понимания стараюсь упростить как можно сильнее.
Я продаю стреддл “около денег” и на вырученную сумму в 5000 пунктов покупаю мартовские опционы пут в одном страйке “без денег”.
Теперь, если мы стоим на месте эти 3 дня – я получаю бесплатные опционы пут на 1 страйк “без денег” и в случае последующего снижения я получаю существенную прибыль.

Если же за эти 3-4 дня рынок существенно опускается, то я все равно в плюсе (все согласно вашей жадности при решении потратить вырученную премию на покупку опционов пут “без денег”) .

В качестве простейшей стратегии управления проданным стреддлом я могу роллировать его хотя бы раз или с учетом очень малого срока до экспирации добавить продажи опционов следующего страйка к прибыльной ноге, таким образом закрыть стреддл хотя бы в ноль, полностью забрав прибыль с опционов пут.

Мало того, опционы пут могут быть трансформированы в спред, что позволит создать более крупную позицию на полученные отпродажи стреддла деньги.

Надеюсь, что до этого момента все понятно.

Что же будет, спросите вы, если я обламаюсь и все будет расти? Ну если я ошибся 2/3 вероятность за мою победу не сработала – то я получу убыток. Во-первых, по стреддлу и во-вторых по опционам пут, но стоит заметить, что стреддл я один раз роллирую, а опционы пут могу преобразовать в пропорциональный спред и опять уйти сухим из воды в обоих случаях, даже не смотря на несправедливое движение рынка против меня. Не правда ли очень заманчивая конструкция?

Правда такая опционная стратегия, к сожалению, требует очень много внимания и грамотных действий по ее планированию и управлению, что, признаюсь честно, не всегда и у меня получается. Но стремиться к совершенству нужно!

Ну и еще раз вернемся к фьючерсу на индекс РТС, но уже с коротким взглядом в рамках часового графика. Поскольку речь зашла о 3-4 дневном стреддле, то стоит посмотреть на график с меньшим масштабом. Ка хорошо видно из моего рисования, пока существенным сопротивлением снизу стоит уровень 136500, что отлично подходит нам в комбинации проданный стреддл + пут опцион, а сверху очень логичный уровень стопа в 142000 пунктов, пройдя который мы легко окажемся выше, вплоть до 146500, но и этот уровень не так страшен в рамках предлагаемой мною позиции.

Может быть я что-то упускаю из виду? Какие-то идеи, дополнения, вопросы?

Что еще нужно сделать у меня на сайте:

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.
3. Оставить комментарий, а лучше много!
4. Поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.
5. Заменить монстр-аватар у меня на сайте, добавив свой собственный на сайте gravatar.com!

Для начала, я хочу обратиться к старому, дневному графику фунта к доллару. Я уже говорил, что для меня этот график является индикатором развития кризиса и индикатором движения доллара ко всем остальным валютам. Пока фунт останется ниже метки на графике, кризис в силе, а доллар имеет все шансы быстро и серьезно окрепнуть и сценарий развития событий – бычий для доллара, медвежий для индексов и нефти.

На графике я вижу канал и третью попытку взять уровень поддержки. Мне кажется, что после его пробоя вниз все пойдет очень быстро. Одно существенное “но”, отскок обычно чаще случается, чем пробой, но уж больно фунт слабый. Иными словами в лонг по баксу в целом я готов вставать только после того, как фунт будет выше 1,65.

Ну а теперь перейдем к нашему родному фьючерсу на индекс РТС. Прошлым минимумом в 1435 примерно (отмечен синим крестиком) мы удержали линию поддержки и вполне логично отскочили вверх вместе со всем табором – индексом Доу Джонс, нефтью и евро с фунтом к доллару.  Сразу после того, как мы удержали уровень стало ясно, что отскок продлится минимум несколько дней, а даже если и нет, то вполне очевиден уровень стопа, при пробитии которого можно пробовать go short по всему рынку или по чему-то конкретному, самому слабому.

Если в целом взгляд остается на снижение, а краткосрочно – на небольшой откат и повторное тестирование линии сопротивления на канале, то выглядит вполне логичным продажа февральского ближнего опциона пут страйком 1450 00 или  1500 00, против покупки мартовского пут опциона того же страйка. Можно подобрать премии так, чтобы если падения до февральской экспирации у нас не состоится, получить покупку мартовского пут опциона по нулевой стоимости. Это может получиться если покупать опцион пут на 2 страйка ниже, к примеру 1400 00. Поскольку я начал эту операцию в районе 145000, то уже имею некоторый запас прочности, ну и на всякий случай подстраховался покупкой февральских пут опционов по мизерной стоимости, а вдруг завтра война?

Кто посмелее – можно сделать пропорциональный спред, а в случае, если падеж рынков начнется ранее планируемого срока, дополнительно можно заработать на покупке пут опционов сразу по факту пробоя линии поддержки. В случае роста, можно вообще ничего не делать.

Пока я верю в скорое окончание приведенного канала на индексе РТС и очень надеюсь на 1200-1300 по индексу РТС в самое ближайшее время. Не обещаю, что будет именно так, как я описал – посмотрим и обсудим.

А что думаете вы?

Что еще нужно сделать у меня на сайте:

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.
3. Оставить комментарий, а лучше много!
4. Поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.
5. Сделать себе прикольный аватар на сайте gravatar.com.

Изначально, в двадцатых числах декабря 2009 года фьючерс на индекс РТС торговался в районе 1450 00 и мой взгляд на рынок был негативный, иными словами, я решил его продать. В качестве продажи была выбрана вполне логичная продажа ближайшего, январского опциона колл со страйком “около денег” 1450 00. Расчет был на то, что откроемся мы ниже и за несколько дней, оставшихся до экспирации мы просто не успеем уйти “в деньги”, то есть я получу всю премию за опционы. Так с коротким опционом колл 1450 00 я и ушел на каникулы.

Вывод №1: Не бойтесь продавать опционы “около денег”, у вас будет много возможностей для управления такой позицией.

Открытие после нового года было довольно безрадостное, по крайней мере для меня, и еще до него можно было размышлять как именно нужно поступить, чтобы минимизировать свои потери. Роллирование – это выход, но до экспирации оставалось совсем мало времени, а действовать нужно было быстро, а самое простое, что можно сделать – это постараться смягчить удар, уменьшив совокупную дельту позиции. Поскольку я все равно не готов был покупать рынок не смотря на его серьезный рост и радужные прогнозы аналитиков, я продал то же количество опционов этой же январской серии, что было продано мною до нового года, но уже опционов пут и страйка 1550 00. Эти опционы пут были чуть чуть в деньгах и цена их была в районе 2900, что позволила мне приподнять точку безубытка на 29 индексных пунктов выше.

Вывод №2: Если ситуация развернулась против вашего понимания и ожиданий – смело уравнивайте дельту в ноль или близко к тому и смотрите на развитие событий. Дальше станет понятно что делать.

Чуда не случилось, все вы помните. Рынок вырос и 1450 00 проданные колл опционы превратились в точно такое же количество фьючерсов, а проданные пут опционы 1550 00 истекли “без денег”. Не буду приводить точную премию, полученную мною за проданные опционы колл 1450 00 в декабре, для круглости расчета возьмем 6100 пунктов, а хедж-позиция еще 2900. Иными словами премии я получил 9000 пунктов и продажу фьючерса по цене 1450 00 или более понятно – точка безубытка переместилась в 1540 00 по фьючерсу, а рынок находился немного выше этих значений. Прикольно остаться поуши во фьючерсах против тренда? Мне – не очень, потому еще за несколько минут до экспирации, понимая, что проданные опционы сильно в деньгах и поставки фьючерсов по ним уже никак не избежать, я продаю опционы пут против всей позиции еще раз, за все те же 6000 п. премии за каждый. По сути я получаю синтетический проданный колл опцион страйка 1550 00 с точкой безубытка ровно в 1600 00. Если мы идем вверх, то мне будет нужно продавать еще пут опционы страйком выше в надежде на откат, а если мы идем вниз, то на экспирации я получу длинную позицию вместо проданного пут опциона, которая уравновесит мою короткую во фьючерсах , а сам я останусь с деньгами и без позиции

Вывод №3: Нужно действовать решительно и если после экспирации вы получаете слишком большую позицию – не дожидаясь негативного развития событий старайтесь свести свои риски к минимуму! Не нужно ждать от рынка нужного направления, но жизненно важно контролировать риск!

Наверное все помните, что цена фьючерса на индекс РТС была выше 1600 00, около 1610 00, но я решил так – вмешиваться буду после уверенного пробоя 1600 00, желательно через 2 страйка в страйк 1650 00 и это мне помогло не наделать глупостей.

Вывод №4: Не думайте о том, куда пойдет рынок, но думайте о том, как вы будете действовать, если рынок двинется вверх, вниз или будет стоять на месте. Если у вас будет четкий план, вас будет трудно сбить с правильного пути даже серьезными “нерыночными” колебаниями.

Наконец-то! Я получил свое. Сначала мой синтетический проданный опцион колл ушел в состояние “без денег”, фьючерс на индекс РТС переместился в зону ниже 1550 00, а потом и стал сильно “без денег”, когда мы взяли еще 2 страйка вниз на уровень 1450 00. Все знают что делать с  проданными опционами “без денег”? Если нет, то вывод:

Вывод №5: Выкупайте опционы сильно “без денег” или роллируйте их в состояние “около денег”.

С обычным опционом все ясно, а что же с синтетическим? Да все то же самое. Если вы продали опцион “около денег” с большой временной стоимостью, то когда он стал “в деньгах”, то уже не обладает должным потенциалом по временной стоимости и его бы нужно заменить на более прибыльный или закрыть всю конструкцию, к тому моменту она принесет уже приличную прибыль.

В моем случае из первоначальных 6000 пунктов временной стоимости осталось всего 1500 и я решил закрыть такую позицию полностью. Но возникает довольно простая мысль: рынок вполне может остаться ниже 1550 00 и тогда я теряю целых 1500 пунктов премии, что не очень хорошо, но вдруг рынок начнет расти выше 1550 00, то я получаю проблему. Самое важное на мой взгляд – это уйти от рисков.

Возьмем опцион колл 1500 00 страйка ближайшей серии. Он стоит 3000 п., то есть если я продам этот колл опцион, то вместо двух моих синтетических опционов колл можно оставить один обычный проданный опцион колл страйка 1500 00, и если рынок останется ниже 1500 00, тогда я получу всю премию. Иными словами, я получаю столько же прибыли, но моя позиция сокращается вдвое. А называться это будет – роллирование синтетического опциона!

Кто спросит а что дальше? А все по кругу – роллируемся, выравниваем дельту, переносим опционы из состояния “в деньгах” и “без денег” в состояние “около денег”, работая своим исключительно взглядом на рынок для определения целей, входов, выходов и пересмотра позиций.

Я постарался рассказать о технической стороне управления портфелем, но есть еще и предварительный анализ, которого я не коснулся, но который всегда появляется у меня на сайте до совершения сделок, поскольку сначала должна быть идея.

Что еще нужно сделать у меня на сайте:

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.
3. Оставить комментарий, а лучше много!
4. Поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.

Пишите, если остаются вопросы!

Начну с нефти, причем если у кого есть возможность, то советую посмотреть на склеенный фьючерс на горизонте года-двух, чтобы оценить прошедшие движения.

Если чуда не произойдет, пробой канала состоится. Но если чуть увеличить этот график, то становится ясно, что даже если снижение и будет драматическим, то оно все равно должно остановиться в районе 60, то есть пока я бы не говорил о потенциале обновления прошлых локальных минимумов. Но в любом случае, сигнал ярко медвежий и цена на нефть в последствии повлияет на стоимость рубля, что тоже негативно для фондовых рынков.

Но идем дальше, следующий кандидат для анализа – это доллар. Я умышленно не стал приводить графики индекса доллара, доллара к евро, доллара к рублю или еще какие-то варианты, а остановился на английском фунте, поскольку буду искать где светло. Если фунт покажет прогнозируемое движение, то и остальные подтянутся.

Я уже писал в прогнозах на 2010 год, что график фунта к доллару более нагляден при поиске второй волны и что именно так я представлял себе график фондовых индексов: отскок, а за тем вторая волна. Пока судить рано, формально трендовая линия еще не пробита, но мне кажется после пробоя обозначенной на рисунке трендовой линии вниз – падение увеличит обороты, а это будет означать укрепление доллара. Если сравнить ожидания по фунту (укрепление доллара) и ожидание по нефти (падение нефти, укрепление доллара) – они не противоречат друг другу, что усиливает мою уверенность и на счет рубля. Иными словами я жду ослабления рубля.

Теперь я перейду к самому важному. Я понимаю, что тех картинок, что я выкладываю, явно недостаточно, для того, чтобы сделать вводы, я лишь пытаюсь заинтересовать вас в поиске идей на своих графиках этого же инструмента.

Даже не буду спорить, что где-то в районе марта 2009 года кризис закончился и сейчас тренд явно бычий. Но рано или поздно он должен будет смениться хотя бы на откат в глобальном бычьем тренде на всех финансовых рынках. Почем не сейчас, когда случился ценовой пробой сформировавшегося узкого растущего канала? Тут сигнал пока совсем слабый, но это просто для того, чтобы задуматься:  а стоит ли играть наверх? На мой взгляд напрашивается коррекция к уровню 8000 – 8500 по индексу Доу Джонс. Постараюсь чуть позже сделать более подробный анализ этого индекса на меньшем масштабе.

А что же российский индекс РТС? По моему, он проявляет серьезное сопротивление и пока даже намека на проблемы я не вижу. Как вы рассчитываете вероятность роста волатильности внутри дня с 2-3% движения в день до 10%, а подразумеваемой волатильности в опционах на фьючерс на индекс РТС хотя бы до 60%?

Я обозначил на графике фьючерса на индекс РТС два уровня, оба из которых представляют собой серьезные поддержки для нашего рынка. Первая, 140000 пунктов ну просто не может быть не достигнута на этой неделе в рамках глобального снижения нефти и индекса Доу Джонса. Мне кажется именно на этом уровне и будет намечаться отскок. И лишь пробой уровня 130000 будет означать полнейший крах и вторую волну кризиса. Чтож, запасаемся попкорном и будем ждать, что же покажет рынок в ближайший месяц. Мне кажется разрешение ситуации будет совсем скоро.

Если думать о том, что начало цикла повышения ставок возможно к концу года, а рынки живут на полгода вперед, то начало некоторого существенного отката вполне реально.

Ну и последнее, а делать то что? Будем ли мы расти в таких условиях? Если для вас очевидно, что нет – то возможны некоторые варианты.

• Можно продавать непокрытые колл опционы, но что делать, если вырастет волатильность?
• Можно создавать медвежий пут спред из опционов, что позволит в некотором роде избавиться от проблем с волатильностью.
• Можно покупать мартовские пут опционы страйков “без денег” в расчете на рост волатильности и сильное снижение.

Естественно, от уровней отталкиваться тоже можно, например создавая пут спред из опционов по частям, сперва покупая пут опционы, а продавая пут опционы другого страйка от достигнутых уровней в 140000 и 130000.

Буду рад комментариям по поводу рыночных перспектив, вместо спасибо можно загрузить свою аватарку на сайт gravatar.com и/или поддержать меня в рейтинге ТОП-100 финансовых блогов.

Я очень высоко ценю тех, кто посещает lowrisk.ru и принимает активное участие в его развитии,  в то же самое время ведет собственный информационный ресурс. Я внимательно слежу за всеми ссылками, которые появляются в комментариях и обязательно интересуюсь работами авторов. Обещаю больше комментировать ваши проекты, а пока я рекомендую всем моим читателем следующих авторов, расставленных в порядке убывания комментариев, оставленных на сайте lowrisk.ru. Мне кажется такой порядок ранжирования – справедливым.

Я подписан на ленту RSS каждого из вас и хочу сказать спасибо за ваши работы.

Если вы хотите, чтобы ваш сайт или блог финансовой тематики попал в этот список и в мою рассылку – пишите комментарии, не забывая указывать в соответствующей графе адрес вашего проекта и в скором времени я обязательно загляну к вам и постараюсь участвовать в ваших обсуждениях.

Кроме этого, не могу не обойти своим вниманием людей, кто активно пишут у меня на сайте, не имея своего. Ниже я привожу статистику за вторую половину 2009 года по количеству комментариев на моем сайте. Огромное вам спасибо, друзья, за бескорыстную работу Возможно, в скором времени, вы заведете свой блог и я постараюсь отплатить вам тем же.

Ну и в самую последнюю очередь – о самом важном. Я включил возможность использовать аватары перед каждым комментарием, но для этого нужно зарегистрировать свой глобальный аватар, который будет показываться на всех сайтах, поддерживающих эту функцию. Вам больше не нужно регистрироваться на каждом сайте и выкладывать там свою картинку. Теперь есть возможность сделать это однажды на сайте http://gravatar.com создав привязку своего e-mail и картинки и на большинстве сайтов картинка появится автоматически. Попробуйте – это сильно украсит вас и выделит от остальной серой массы.

Если у вас есть свой ЖЖ, то я был бы признателен вам за то, что вы разрешите комментировать его используя OpenID, а обновления с сайта lowisk.ru можно получать по почте пройдя по этой ссылке. Получая обновления по почте – вы сохраняете кучу полезной информации у себя в почтовом ящике, что немаловажно.

Ну  в заключении, поддержите меня в ТОП-100 финансовых блогов! На этом вроде бы все, ссылок получилось много, по крайней мере я перечислил практически все, что читаю. Если есть еще интересные финансовые блоги – пишите в комментариях. Спасибо еще раз за поддержку!

Кроме стратегии ограничения убытка очень советую вам обратиться к прогнозам на 2010 год, где есть что почитать в комментариях, я бы даже сказал где комментарии важнее самой статьи. Еще рекомендую заглянуть в гости к Васе.

О стратегиях ограничения убытков. Борьба с ямами и пустотами при пробоях.

Привожу весь комментарий Сергея целиком, буду признателен, если вы оставите свое видение проблемы пробоев, отскоков и насаживанию на стопы и борьбы с этим хозяйством.

Здравствуйте, Андрей.

Хотелось бы поговорить о двух способах уменьшения проскальзываний (заносов) на стоп-лоссах для минимизации потерь. Понятно, что минимизировать можно. Самая простая минимизация: при движущемся в одном направлении рынке и приближении стопа, если рядом со стопом нет лимитных заявок на большие объемы, следует снимать стоп и закрывать позиции (или открывать). Более вероятно, что это будет правильно, чем то, что рынок развернется прямо у самого стопа. Можно подобрать параметры, которые будут минимизировать потери.  Насколько минимизировать и на каком отрезке? Ведь понятно, что на коротком отрезке даже 1 месяца невозможно точно сказать, что в следующем месяце будет так же. Однако можно проследить.

Так же можно подсчитать вероятность прорыва. Например, прорыв за 5 пунктов до стопа более вероятен, чем за 10 пунктов, и уж тем более за 100 пунктов. Но и здесь ADX тоже может рассматриваться, так же и длина свечи на минутном графике. Возможно даже, подсчитать скорость движения.

Мы все спешим закрыть позицию до стопов, если рынок валится, не смотря ни на что и по рыночной цене. Ничего не вычисляя, понимая интуитивно, что наши стопы сработают в любом случае. Ну а если и не сработают, то ничего страшного – работаем на отскоке.

На ФОРТСе, на фьючерсах, на больших объемах, ставить стопы слишком далеко опасно. Здесь потери на быстро двигающемся рынке, – это потери от проскальзывания. Человек способен визуально определить момент купли-продажи с минимальными потерями от проскальзывания. По стакану и по оборотам. Способен ли на это робот?

Роботу нужно анализировать стакан ежесекундно и вычислять объем и сразу же возможные потери. Сделка заключается при минимальных возможных потерях. Или чуть раньше, чем стоп-лосс, чтобы закрыть и его и чуть лучшие позиции. Именно этот момент, момент минимальных возможных потерь, и предстоит вычислить.

Например, такое условие: в стакане находится на каждом пункте x1,x2,x3…. лотов (контрактов).

Намеченный стоп или намеченная цена, по которой будет проведена сделка в точке A1. Где следует покупать (продавать), чтобы точка А1 была исполнена и чтобы х1+х2+х3+х4…в сумме давали желаемый объем, пусть с дельтой на пробой точки A1 например в 10%? Задача вполне разрешима.

Пример 1. Точка А1 находится в точке х0 перед х1. Понятно, что проскальзывание даст разницу в х1+х2+х3+х4…хn-А*n минусов от того если бы весь объем находился в точке А1.

Пример 2. Точка А1 еще далеко, например в точке х4. Если совершить сделку сейчас то сделки пройдут в х1,х2,х3,х4 и дальше, но потери уже будут другими. Это будет A*4-(x1+x2+x3+x4)+x5…xn-A*(n-5). Потери от проскальзывания будут минимальны, чем меньше будет это число. Практически понятно, что это будет несколько другой результат, но на втором примере результат будет лучше первого, когда стоп-лосс срабатывает у робота ровно в точке А1.

Вопрос сложнее: если скажем вообще рынок не дойдет до точки А1 и стоп-лосс бы не сработал. Тут нужно вычислять уже другие показатели – вероятность пробоя точки А1 по скорости, по объемам за секунду, то есть и эти показатели надо формализовать. Это довольно рискованный вариант вычисления вероятности прорыва по скорости. Более сглажен будет второй вариант, – частями.

Разбить одну большую заявку на несколько заявок частями до и после стоп-лосса. Например, разделим на три части выставляемый объем. 1 часть, – до стоп-лосса на каком-то отступе до него, 2 часть, – если сработал стоп-лосс (проскальзывание после стоп-лосса от заяки по рыночной цене), 3 часть, – лимитная заявка на самом стоп-лоссе, которая возможно не выполнится. Может быть не три, а больше частей. Это тоже правильно. Но! это правильно только в том случае, если вы знаете на 100%, что стоп сработает.

Понятно, что стопы все ставят на круглых цифрах или сразу после них с небольшим отступом. И мы видим, что стопы срывает достаточно глубоко, после чего цена резко уходит в сторону прорыва. Стопы ставят на круглых цифрах только люди, если торгует автомат, то ему всё равно. У него свой внутренний алгоритм расчёта расстояния до стопа. Прорывы на большую глубину есть. Но в стопах ли дело?
Прорыв – это фундаментальное понятие. Это не просто техническое состояние рынка, – это переход на новый уровень флета. Прорыв потому и случается, что большинство крупных игроков уходит с рынка. Это происходит на новостях. Именно в эти моменты игроки снимают все свои заявки. Цена рвёт, так как нет поддержки.

Таким образом, потери от проскальзывания становятся очень ощутимыми, когда в стакане может быть просто яма и пустота. Отсюда и желание отдать чуть раньше, но частью – своего рода хеджирование от полного проскальзывания. Это способствует тому, что стоп более вероятен, что он сработает, раз мы цену подталкиваем туда.

Итак, в наличии два варианта закрытия стопов, не считая классического, когда все идет, как идет, и яма становится ямой. Без вычислений, делаем, как все делают. Не лучшим образом. И теряем дополнительно на яме или на пустом стакане. А это потери за месяц не один процент, а несколько процентов.

Есть ли другие способы минимизации потерь? Реализовал ли кто-либо подобные методики? Использует ли в торгах в настоящий момент? Проводил ли анализ на исторических данных и на практике? Быть может, вас это заинтересует…

В качестве наглядной иллюстрации я хочу обратиться к графику фунта, который и олицетворял для меня кризис, каким он должен был быть. Кстати именно в Англии кризис очень ощущается, в 2009 году я дважды был в Лондоне и оба раза я мог прочувствовать ту разницу в жизни людей, которая существует между россиянами и британцами.

Но обо всем последовательно и по порядку, я останусь верным себе и буду оценивать все те же активы: фондовые рынки, нефть, доллар и рубль.

Во-первых, депрессии не получилось, Сергей оказался прав. Тут можно сделать единственный вывод – я, как большинство других участников торгов оказался во власти эмоций. Но V-образный отскок мало кто рассчитывал, но он случился. Одно остается в оправдание: падение началось с практически 2500 п но индексу РТС, а в конце года индекс находился ближе к 1500, что нельзя назвать полноценным восстановлением, а лишь гипертрофированным снижением, что рынок и компенсировал в 2009 году.
Возвращаясь к прогнозам на 2010, я остаюсь медведем и ожидаю или вторую волну, или существенную депрессию в 2010 году. То есть буду торговать от пут опционов (от продаж) и от покупок опционов, поскольку исторические волатильности сейчас находятся на очень низких уровнях. Советую наблюдать за индексом волатильности VIX.

Во-вторых, некоторые прогнозы по рублю. Ложка меда в моем видении 2009 года – рубль действительно оставался вблизи заветных 32 рублей и закрытие выше 30 рублей за доллар обусловлено нефтью, которая никак не может остановиться.

На 2010 год я останусь верным своим прогнозам: рубль останется стабильным и будет следовать динамики евродоллара на мировых рынках. Мне кажется коридор в 29-33 рубля за доллар с моей точки зрения справедливым, а что-то сверхъестественное – маловероятным.

В-третьих, нефть. Коридор не ниже 30 и не выше 100 был слишком широк. Выше 100 мы действительно не прыгнули в 2009 и не прыгнем в 2010. Мое видение сохраняется, но нижнюю границу я подниму до 50 долларов и диапазон не ниже 50 долларов и не выше 100 – приму за ориентир на 2010 год.

Ну и в-четвертых, предлагаю посмотреть на графики фунта и евро к доллару и оценить их перспективы. Я давно поглядываю за фунтом и в его графике я вижу то, что должно было быть со всеми нами, против того, что происходит на самом деле. Мне кажется мое видение рынков все на этом графике – daily GBP/USD. Даже лишних слов не нужно, но аналогичная картина в EUR/USD почему-то не наблюдается. Что это и почему – я не могу понять и буду признателен, если вы выскажете свое мнение.

Фьючерсы и опционы на lowrisk.ru

Тот отскок, что получился на графике фунта выглядит более “нормальным” что ли, оставляя хорошую возможность появления второй волны и далее вполне логичного роста пары. Или это опять же лишь мое видение? Кто-то наверняка захочет торговать тут от покупок уже с текущих уровней?

Фьючерсы и опционы на lowrisk.ru

Вторая картинка – EUR/USD и к ней уже больше вопросов. Не смотря на мой прогноз на 2009 год в 1,60 по паре и продолжению роста к 2,0000  – техническая картина иная – она за рост доллара. Если присмотреться внимательно, то ее начало вполне могло бы было случиться летом 2009 года (красная стрелка с цифрой “1″), но доллар упорно слаб, не обращая внимания ни на что.  Сейчас есть шанс развития событий по сценарию “2″, что даст хороший потенциал для последующего роста. Если у вас есть комментарий – я очень прошу черкнуть пару строк о вашем взгляде.

Если коротко все резюмировать – то в первой половине года я ожидаю существенную коррекцию, которая станет хорошим поводом для еще большего оздоровления экономик. Большие деньги начнут входить в рынок “надолго”, что сформирует в конце 2010 года начало нового бычьего тренда, который продлится много лет.  Как вы относитесь к такому оптимистическому взгляду? Или опять получится немного мимо? Я буду рад вашим комментариям.

Думаю, что чуть позже я подведу официальные итоги, обращусь к традиционной статье “что нас ждет в 2009 году”, чтобы сделать выводы о том, насколько близок я был в своем анализе предстоящего года. Ну а с вашей помощью хотелось бы оформить следующую статью – “что нас ждет в 2010 году!” подключайтесь!

За поддержку проекта Опционы и опционные стратегии в уходящем году мне хотелось бы отдельно поблагодарить:

от биржи РТС:

Михаила Иванова, за драйв и импульс, который был дан развитию с твоей помощью;

Валерия Скотникова, за организацию проектов;

от журнала “Фьючерсы и Опционы”:

Александра Патрикеева, за публикацию моей первой статьи в журнале (кстати, кто не читал – обратите внимание в декабрьском номере ее уже можно увидеть) ;

от компании Уралсиб:

Андрея Богдановича, за веру в счастливое будущее и ежедневную поддержку;

от компании Derivative Expert:

Евгения Головина, ну ты наверное помнишь за что

Не стану перечислять всех, кто оставил множество комментариев, но каждому из вас огромное спасибо за то, что поддерживаете этот проект “живым” и надеюсь и дальше будете.

Поздравляем с Новым годом
И желаем от души,
Чтоб со счастьем пароходы
К Вашим гаваням дошли,
Доскрипели, догудели,
Допыхтели и дошли.
Чтобы Вы их разгрузили
В новогодний звонкий час,
Чтоб досталось по корзине
Счастья каждому из Вас,
Хоть по маленькой корзине
Только каждому из Вас,
И такое есть хотенье:
Чтобы только макияж
Наводить пытался тени
На румяный облик Ваш,
На безбрежно-безмятежный,
На здоровый облик Ваш.
Чтоб по морю и посуху,
Наяву, а не в мечтах,
Забегала к Вам ВЕЗУХА
На высоких каблучках,
На скрипучих, на певучих
На веселых каблучках…

Начну с того, что работать лучше по тренду, а против тренда заходить только покупкой опционов, что существенно уменьшает риски. Если голые опционы не очень интересуют, тогда стоит смотреть в сторону опционных спредов. На январской серии получается подряд 10 выходных, причем не все выходные настоящие, поскольку весь мир часть этих дней работает. Временной распад нужно точно хеджировать, значит это будет опционный спред.

Чем дальше опционный спред уходит в состояние “без денег”,  тем лучше отношение потенциальной прибыли к убытку, но и вероятность положительного исхода тоже уменьшается. Выбирайте свои страйки, а я думаю о 140000 и 135000.

С конструкцией определились, теперь можно добавить в нее немного “рынка”. Я стараюсь всегда добавлять в свои конструкции немного рыночного взгляда, поскольку это существенно увеличивает прибыль, если я оказываюсь прав, что сильно поднимает мне настроение, а если я не угадываю, то почти всегда можно спасти ситуацию, вырулив стратегию хотя бы в ноль.

Если вы видите рынок вверх – то ваш вариант колл спред, если вниз – то пут спред. В данный момент тренд явно растущий, но есть такое чувство, что откроемся мы ниже текущих уровней. Не зря же ВЭБ именно сейчас все продал, они парни ушлые, купили на низах, продали на хаях Мне не нравятся такие индикаторы, хотя многие находят в продажах ВЭБа положительный для роста рынков сигнал. Но не суть – у нас есть выбор: рассчитаемся на раз, два и каждый возьмет свой опцион, согласно направлению.

Выбирая опционный пут спред я прежде всего думаю о том, что тренды с таким ростом (от 500 до 1500 по индексу РТС) так просто не заканчиваются. Скорее всего, движение вниз не будет носить обвальный характер, хотя все помнят еще, КАК оно может быть. Иными словами, я вижу снижение, но на мой взгляд, оно не будет резким, потому делаю пропорциональный спред из январских опционов пут 140000 и 135000, где точка безубытка находится в районе 1270, точка максимальной прибыли 1350, а пропорция выбирается так, чтобы в случае роста рынка, я не имел ни прибыли, ни убытка. В любом случае, у рынка будет не так много времени, чтобы убить меня в этом спреде.

Несколько слов и об управлении позицией. Мне стоит опасаться очень негативного открытия, но запас у меня в 12%, то есть даже 12% снижение не принесет мне убытка. Если открытие будет, к примеру –10%, то для сохранения прибыли и улучшения профиля доходности будет логичным продавать колл опционы или сразу фьючерсы на индекс РТС, уравнивая совокупную дельту позиции в ноль и дожидаясь экспирации, которая произойдет очень скоро.

Покритикуйте, ну или добавьте что-нибудь. Вообще мне очень интересно насколько вы находите правильным создавать пропорциональный опционный спред, ожидая разворота тренда, то есть насколько вы находите такую конструкцию удачной для этого периода рынка. Если не лень – отпишитесь в комментариях.

В качестве небольшой рекламы мне хочется предложить вам оценить календарь событий у меня на сайте: “Сегодня на рынке”, а также подписаться на e-mail рассылку статей с сайта. Правда пока товарищи с Рамблера считают меня спамером, оттого если вы подписываетесь, используя этот почтовый сервис – разочарую вас, вам ничего не придет.

Ну и еще одну январскую, послепраздничную идею я оставлю на следующий раз, заходите!

Вопрос простой – у всех есть корпоративы, у механиков, электриков, врачей, программистов, менеджеров и крупных боссов А у трейдеров, особенно частных и независимых нет! Нет, а дело это очень полезное, поскольку больше чем сплочение корпоративного духа человеку нужно общение с себе подобными, с людьми близкими духом. Вот у вас, много ли есть друзей, которые “в теме” как закрылся Доу Джонс сегодня ночью?

Биржа РТС подарила корпоратив  тем, у кого его не было Причем честно сказать – сделала это именно так, как было нужно – с размахом и без напряга.

Не менее 600 человек собралось в довольно приличном клубе “we are family” под охраной суровых мужиков, с дедом морозом выпивкой и закуской, хорошей музыкой и атмосферой праздника, которую всегда так ценят и так сложно купить за деньги.

Мне показалось, что награждение победителей прошло очень незаметно, поскольку Евы на этот раз видно не было. Но, впрочем, третья девушка вызвала небольшой гул среди зрителей, но это уже нормально. Мы привыкли.

От себя замечу, что если сложить все деньги, которые были потеряны, и те деньги – которые были заработаны – то заработанных оказалось больше. То есть у большинства было отличное настроение и уже через пару часов у всех появился здоровый румянец на лице, и немного охрипло горло, не смотря на то, что его было чем промочить!

На празднике было ну очень много знакомого люда. Мне понравилось, что меня узнавали некоторые… ну а остальные наверное просто стеснялись подойти и сказать – а, это ты тот самый чувак что… Пользуясь случаем я обязательно передам привет организаторам Михаилу Иванову (начальник конкурса справа на фото), Валерию Скотникову (слева на фото с fenix-ом (fenix с сигарой, если кто его еще не знает) ), их коллегам из смежных отделов, а так же представителям Дерекса, которые развлекали нас в течение вечера. Ну всякие там шоумэны и вумэны были тоже, хочется отметить Надю Грошеву и Тимофея Мартынова, хотя лично с ними я и не знаком.

Очень удачно написал о вечеринке fenix, на его сайте вы можете посмотреть фотки, хотя одну я все же стащу у него потихоньку, поскольку пришел на вечер без фотоаппарата.

Вобщем что я могу сказать, если в вашей жизни мало фана, учавствуйте в конкурсе ЛЧЕ 2010, побеждайте, приходите на мероприятия, которые для вас устраивает РТС и общайтесь там с единомышленниками. Как показала практика – we are family – это очень похоже на девиз РТС, а не на название клуба

Рассмотрим такой вариант – все цены очень близкие к реальным, внимание на картинку:

В качестве примера я взял 1 спред из опционов пут со страйками 130000-140000, по ценам за 44 дня до экспирации (8500 купленный опцион и 4200 проданный опцион, волатильность 44%). Ну а сейчас остается всего 8 торговых дней и цены опционов (1065 против 3780). Шанс попасть на максимальный убыток довольно велик, и даже до нуля рынок должен оказаться близко к 135000 по фьючерсу на индекс РТС, что представляется мне задруднительным.

Напрашивается простейшая мысль, нужно заменить опцион с максимальным временным распадом с купленного опциона на проданный опцион. Причем продать опцион можно вполне и “без денег”. Значит продаем “дорогой” опцион и добавляем продажу 145000 колл опциона, для равновесия по суммарной дельте позиции. Теперь временной распад играет на нашей стороне.

Вот что получилось:

Риск, скажете вы… Ага, соглашусь я… Но теперь, за 8 торговых дней до экспирации у нас есть довольно большой шанс уйти от убытка, мало того, есть даже серьезный шанс остаться в прибыли.

Возможно, я немного утрирую, но можно добиться ситуации, когда проданный пут опцион (тот, что был в позиции изначально) стоил бы не 1065, а больше, и время до экспирации выбрать еще немного поближе, а цену за продаваемый опцион - получше. Важно понимать, что можно это сделать и как можно еще существенно сократить риски, но для начала обратимся к сравнению того, что получилось в приведенном примере:

Слева: Для того, чтобы закрыть в ноль изначальный спред из опционов пут нам потребовалось бы 4,3% движение рынка. После модификации позиции мы имеем прибыль вплоть до 10,2% снижения рынка.

Справа: лишь 7% рост приведет к одному и тому же результату, а рост до 4% позволит закрыть позицию в прибыли.

Да, наш риск – это существенное и безоткатное движения рынка в одном направлении, а смотря на текущий график индексов можно поверить в то, что нас пока ждет некоторое затишье. В заключении лишь добавлю, что кто не рискует, тот не пьет шампанское Мне кажется можно найти день, когда можно применить такую модификацию спреда в стренгл, впрочем, можно добавить покупку опционов сильно “без денег”, можно продолжать фантазировать на счет роллирования, иначе говоря, позицию часто можно спасти. Что вы думаете по этому поводу?

Рассказываю историю. Купили как-то дедка с бабкой опционов 10 штук, по 10000 каждый, за 3 месяца до экспирации. Но дело уж близится к экспирации и за 3 недели до нее стоят эти чудо-опционы всего 3000. Опционы “без денег”, но все идет к тому, что могут и стрельнуть, то есть вылезти “в деньги”.

У деда возник резонный вопрос, что лучше сделать, продать свои 10 опционов за 3000 и купить 3 опциона “в деньгах” по 10000? Я вот взял простую модель БШ и набросал примерный результат. Итак, цены такие: в момент создания стратегии 145000 цена БА, 10 опционов колл страйка 150000, против 3-х опционов колл страйка 135000, 2 состояния – 20 дней до экспирации и 1 день до экспирации.

Ситуация вполне жизненная, возможно многие из прочитавших это и посмотревших на графики задумаются, стоит ли держать опционы “без денег” в надежде на сильный отскок.

Естественно, если сразу после роллирования случается бешеный рост, то лучше бы дед колл опционы не роллировал, что хорошо видно на первой картинке.

10 опционов колл 150000 страйка существенно обыграют 3 опциона страйка 135000, но это произойдет лишь в случае, если опционы вылезут “в деньги” сразу в этот же день! Предположим же самую неудобную картину – опционы вылезают “в деньги” за день до экспирации. Это иллюстрирует второй график:

Нет, естественно, что при определенных условиях и в этом случае 3 опциона будут биты 10-ю, но посмотрите на диапазон цен, где 3 опциона выигрывают! Я не стал предполагать довольно редкие состояния рынка, где цена за 3 недели меняется на большие значения, чем представленный диапазон в 20%, но это не сложно дорисовать при желании.

Возможно в некоторых случаях можно оставить 10 опционов, может стоит докупить еще, но в большинстве случаев купленные опционы “без денег” пустая трата денег!

Представьте себе, что у вас есть такая позиция и вы рассчитываете на рост. Чтобы обыграть 3 опциона “в деньгах” (1350) опционами всего чуть чуть “без денег” (1500) – потребуется рост выше 1575, а успеем ли за 3 недели? А если провести роллирование, то можно спасти хотя бы часть капитала, а при определенных условиях и прибыль получить.

10 к 3, тут сразу возникает желание купить, к примеру, 4… или 5… главное, что нужно понимать четко что вы ждете от рынка и достаточно ли вы подготовлены. Я надеюсь, что каждый найдет свою золотую середину.

В реальности же, роллируете ли вы опционы “без денег” в меньшее количество опционов “в деньгах”? У кого это хотя бы раз было?

Как вы представляете себе настоящего трейдера? Я лично всегда представлял так: выделенные каналы связи, новостные ленты без задержки, крутой компьютер с минимум 4-мя мониторами на котором бесконечно идут цифры, графики, а сам трейдер постоянно  напряжен до предела. Или это не так, или я не настоящий трейдер, готов поговорить об этом Сейчас мне кажется, что необходим абсолютный минимум для принятия решения, минимум времени для анализа, система, которая позволяет получать доступ к требуемой информации в любой точке земного шара и с маленького ноутбука, а большинство свободного времени должно уходить на себя.

Надеюсь, что вы согласны со мной и уже не завидуете скальперам с 4-мя мониторами. Значит идем дальше.

Для начала я представлю несколько идеальную картинку крупными мазками, которая наверное кроме своей идеальности еще и немного индивидуальна, но конструктивную критику я всегда приветствую. Постараюсь описать то, что я хочу и то, что имею в данный момент.

• Необходима простая система графического анализа котировок, а большинство современных систем технического анализа просто не подходят. Мои требования просты – нужен очень легкий терминал, возможно даже web-терминал для построения графиков. Основная задача представить графически то, какие цены есть сейчас и иметь возможность дорисовать на нем предполагаемое будущее, точки входа, трансформации и выхода из стратегии, а самое главное нужно уметь сохранять эти картинки для обратного анализа, от которого многие непростительно отмахиваются. Нужно иметь возможность учиться на своих ошибках и возвращаться к ним, чтобы в будущем не повторяться. У меня есть терминал MT4 от компании “Броко”, который установлен на ноутбуке и КПК, но кое-что хотелось бы доработать.
• Необходимо средства для получения оперативной информации закрытого типа, что-то типа обмена мнениями и идеями, основными новостями и их влиянием на рынок. Я отношусь к тем людям, которых не сбивает чужой взгляд на рынок, некое закрытое информационное поле для адекватного анализа рынка просто необходимо. В данный момент у меня есть этот web-сайт, но и этого недостаточно – закрытое информационное поля пока не сформировалось.
• Жизненно важно иметь систему анализа рынка, на этом я остановлюсь очень подробно в последствии. Что вы видите на рынке деривативов? Следите ли вы за изменением открытого интереса? Отклонениями от теоретических цен, объемами по страйкам, отношением put и call опционов? Возможно строите графики волатильности? Необходим простой анализ рынка по конкретным критериям, а для этого, в свою очередь, нужна база сделок и рыночных итогов. Было бы неплохо иметь доступ к такой информации через web.

А теперь немного помечтаю. Допустим заходите вы на сайт, ну, к примеру, на http://lowrisk.ru и после логина вам доступен список основных событий сегодняшнего дня с комментариями участников торгов, какие-то торговые стратегии, чьи-то мечты и ожидания. Вы пробегаете по ним глазами, что-то читаете, что-то удаляете не читая

После того, как вы окунулись в финансовый мир глазами его участников, вы идете в раздел технического анализа, рассматриваете графики под нужным вам углом, рисуете на нем свои торговые идеи, обозначаете ожидаемые уровни входа, то есть делаете все то, что делает обычный трейдер.

У вас сформировалась некая торговая идея, после чего вы приступаете к анализу деривативного рынка, рассчитываете цены входа в свою стратегию в зависимости от рыночной волатильности и цены базового актива, методом анализа отдельных страйков, динамики открытого интереса и ликвидности выбираете нужные вам контракты и выставляете заявки.

Вам остается перейти на последний этап – мониторинг текущих позиций и графику предполагаемых и текущих прибылей и убытков. Не думаю, что на анализ 2-3 инструментов у вас ушло бы более 2-х часов, после чего вы были бы предоставлены сами себе. Я, например, пишу эти строки, проплывая на пароме по балтийскому морю, возвращаясь из Генуи с футбольного матча Дженоа-Лилль, ведь совсем не много времени уходит на реальную торговлю.

Может можно торговать как-то иначе? Если да, то как?

Я хочу рассказать о своей позиции с самого начала срока обращения текущих фьючерсов, с 15 сентября, после чего поразмышлять о будущем и о планах на приближающуюся экспирацию.

Сразу предлагаю обратиться к 4 часовому графику чистого индекса РТС, на котором как раз хорошо умещается прошедший диапазон и можно поразмышлять о будущем.

Я выделил на графике цветом зоны боковой торговли, зоны прибыли от стреддлов/стренглов. Обозначил уровни и разукрасил как мог.

Первые 3 недели после введения в обращение декабрьского фьючерса на рынке царил полный флет. Конешно можно рассуждать о том, что можно было продавать на верхней границе канала (продажа колл опциона) и на нижней границе покупать (продажа пут опциона), но на деле чистый стренгл или стреддл сделанный в один момент вполне оправдает ваши ожидания.  Все, что красиво выглядит в прошлом на графике, в то самое настоящее, когда нужно принимать решение выглядит совершенно по другому, оттого я призываю не очень долго держать недоделанные конструкции.

Первым крестиком я обозначил прорыв вниз, на котором очень логично смотрелась цель в 1000-1100 пунктов по РТС, а это значит пропорциональный пут спред с проданными страйками 100000 и купленым страйком 115000, в соотношении 2 к 1. Потенциал такой стратегии довольно высок, хотя риск не ограничен в случае глубокого обвала рынка, хотя кто в него тогда верил? Этому был посвящен обзор пропорциональный пут спред из опционов. Обидно, но досрочно и наспех стренгл на месячных опционах пришлось закрыть.

Все было бы слишком просто, если бы все прогнозы сбывались. Рынок надругался над моей идеей и улетел вверх, подъем на 250 пунктов по индексу РТС занял около недели, а это более 20% по рынку вверх! Но отчаиваться не пришлось, поскольку логичным управлением спредом мне показалось выкуп обесцененного опциона пут страйком 100000, поскольку его цена была менее 20% от цены продажи. В этот самый момент напрашивается хорошая идея роллировать текущий спред в страйк повыше, поскольку нужно очень сильно постараться, чтобы упасть ниже 1200 по РТС после такого подъема и был продан пут опцион страйком 120000, а купленный опцион я не трогал. Такая операция позволила зафиксировать прибыль и оставить серьезный потенциал прибыли, если рынок не упадет сильно или просто вырастет до декабрьской экспирации.

После того, как рынок осуществил 20% сдвиг вверх, логичным стало предположить некоторую усталость к росту и консолидацию, а это значит еще один стреддл или стренгл, уже страйками 140000 – 150000.  В этот момент мне опять не нравится потенциал риска в обе стороны, хотя риск вниз чуть меньше, а вверх хоть и тренд, но вероятность еще 20% вверх мне кажется несколько меньшей, чем коррекция или боковик (опять предположение, которое не обязательно сбудется).

И вот он еще один сигнал – мы пробиваем верхний боковик вверх (второй крестик на графике), после чего возвращаемся в канал и наверняка попробуем его нижнюю границу. Нашему рынку всегда нравится играть на наших нервах внутри дня, потому я и предпочитаю end of day data.

О прошлом рассказал, теперь поиграем в провидца.

Волатильность снизилась до неприличных минимумов. Это в район 40%, что делает продажу стреддлов на месячных опционах не очень выгодным делом. Но тут стоит спросить себя, почему? Да именно и потому, что даже если рынок не сможет взять новые максимумы падать он будет также не охотно. А это значит еще одну, более широкую зону консолидации. Если вы обратитесь к графику, то нижнюю поддержку можно заказать в 1350 примерно, а из этого можно вычислить требуемую волатильность. Правильно, получается около 40% вполне достаточно, чтобы заработать.

Простой вывод напрашивается сам собой – пропорциональный пут спред 135000 – 120000 в соотношении 1 к 2 будет отлично смотреться, а верхний риск можно застраховать покупкой  декабрьского колл опциона, благо волатильность низкая, а страйк можно взять глубоко “без денег”.  Стреддл 145000 или стренгл 140000-150000 в месячных опционах само собой оставляем проданным, он обеспечит основной доход даже на 40% волатильности.

А теперь самая золотая мечта! Ноябрьский стреддл/стренгл истекает бесполезным в диапазоне 1350-1450 по РТС, после чего мы остаемся в пропорциональном спреде 135000-120000 номер 2 и обычном спреде 120000-115000, номер один. В случае снижения в 1200 по РТС к декабрю можно получить обалденную доходность…

Ну а риск? Пока просадка этих стратегий была около 1% да и то, только потому, что я не сумел сделать пропорциональный спред одним махом, а ждал движения рынка.

Может быть еще мысли есть по вариантам продолжения развития событий на нашем рынке с ценами и уровнями? Кстати, графики тоже можно вставлять в комментарии.

Вот что мы имеем: 2 стренгла, 2 пропорциональных спреда и 1 страховка покупкой колл опциона за 3 месяца. Нагрузка на счет 20-30% на ГО,  сделки далеко не каждый день. Повезет, не повезет – пока не понятно, но свои 5% в месяц я пока планирую взять. Нравится ли вам такая торговля? Напишите!

Кстати, помогите исправить ошибки в тексте, просто выделяете ошибку и жмете Ctrl+Enter.

Я – МаркетМейкер! На самом деле, почему бы и нет? Чем мне чревато то, что я встану в стакан по неликвидному контракту со спредом в 2-3%? Возьмем, к примеру, опцион колл на фьючерс на индекс РТС страйком 140000. Все цены, страйки и котировки реальные, и при теоретической цене 9820 я вижу бид и аск 9250 и 10320, что безобразно. Отступим 200 пунктов и встанем 9620/10020, что создаст 2% премии к теоретической цене и 4% спред, что уже лучше, и вполне вероятно, что кто-то об вас пожелает закрыться или открыться.

Отметим и первую проблему – с движением теоретической цены нужно двигать заявки, что наверное лучше поручить роботу или специальному софту.

Все помнят и о том, что чем больше заявка, тем больше прибыль. Потому можно поставить сразу крупный лот, особенно если есть уверенность в том, что теоретическая цена адекватна, заявки двигаются и 2% спред к теоретической цене останется в любом случае.

Есть два вероятных сценария, которые я рассмотрю последовательно – это исполнение заявки на покупку и заявки на продажу. Какая бы заявка не исполнилась, наша задача очень быстро избавиться от рисков изменения цены, то есть нейтрализовать позицию по “дельте” опциона или оказаться дельта-нейтральным. Самое быстрое – это купить или продать базовый актив, фьючерс или акции на РТС Стандарт. Покупка или продажа базового актива будет зависеть от того, имеем ли мы дело с пут опционом или колл опционом. Расчет требуемого количества исходя из текущей “дельты” опциона выходит за рамки этого обзора. После того, как суммарная “дельта” позиции становится равной нулю или экспозиция по торгуемому инструменту становится равной нулю, можно остановиться и немного подумать.

Как в случае с продажей опциона, так и в случае с покупкой опциона, мы получаем классическую торговлю волатильностью, а если быть точным, то в случае с покупкой опциона и компенсации “дельты” базовым активом мы получаем покупку волатильности, а в случае продажи опциона - продажу волатильности.

Ну и обращаем внимание на проблему номер два – с опционом на фьючерс на акции дело иметь значительно проще и приятнее, поскольку есть РТС Стандарт и можно обнулить даже дробные значения дельты через покупку точно нужного количества акций. Фьючерс для этого менее подходит.

Допустим, что я стоял маркетмейкером на колл опционе страйком 140000 и была исполнена заявка на покупку 19 контрактов. Дельта около 63% и мне, для компенсации дельты опциона потребовалось продать 12 фьючерсов. Ниже привожу график сразу после компенсации “дельты” опциона.

Как видно из этого графика, вполне можно немного и проскользить, не так ли? Движение цены в любую сторону даст нам очень хороший прирост прибыли, но если цена не сдвинется с места, то мы рискуем получить очень приличный убыток. Необходимо помнить еще и о снижении волатильности, которая тоже приведет к проблемам. Простое решение – закрыть такую позицию как можно быстрее. Прибыль на графике дана в рублях, а красная линия текущей доходности не пересекает безубыток потому, что сделка была сделана по цене лучше теоретической цены на 2%.

Наверное не нужно рассказывать о том, что такое синтетическая позиция? Самый простой способ нейтрализации позиции не разбирая ее – создать синтетический фьючерс из опционов и покрыть его реальным фьючерсом. Если у нас имеется купленный колл опцион, то для нейтрализации нам потребуется проданный пут опцион. Если изначально у нас было 19 купленных колл опционов, то нам потребуется ровно такое же количество проданных пут опционов. После того, как 19 опционов пут будет продано, для полной нейтральности к 19 купленным колл опционам, 19 проданным пут опционам и 12 проданным фьючерсам, нам потребуется продать еще 7 фьючерсов.

Ради своего собственного удобства, заявку на продажу пут опциона вполне можно ставить поближе к теоретической цене, а время до ее исполнения использовать для движения цены в базовом активе и получения дополнительной прибыли. Если рынок сильно ушел от точки создания стратегии дополнительная прибыль от покупки волатильности полностью перекроет вероятный убыток от того, что ваша заявка на продажу пут опциона может быть исполнена по цене, хуже теоретической.

Ну и реальный пример:

В этом примере пут опцион был продан по теоретической цене, а базовый актив (фьючерс на индекс РТС) ушел от цены входа в позицию всего на 5 индексных пунктов. Как очень хорошо видно из графика – прибыль не потерять и она составит 3350 рублей на всю позицию, с учетом того, что второй опцион продался без премии к рынку.

Я бы хотел сделать некоторые выводы.

1. Очень удобно отталкиваться от покупки опциона, при создании стратегии, что не всегда возможно. Этим можно управлять сдвигая спред в сторону более выгодной покупки опциона.
2. Нужно постоянно следить за теоретической ценой и двигать заявки.
3. Нужно уметь быстро считать дельту опционной позиции для ее перекрытия по рынку.
4. Можно использовать проскальзывание, чтобы дополнительно увеличить прибыль от движения рынка, когда мы будем находиться в стратегии покупки волатильности.

Для затравки хватит, по аналогии можно рассмотреть действия от продажи опциона, когда после компенсации “дельты” опциона мы останемся в стратегии продажи волатильности. Но об этом я расскажу в следующей статье.

Зарегистрироваться еще не поздно, потому приведу несколько причин, по которым вам стоит участвовать:

1. Вы имеете шанс выиграть миллион!
2. Как участник, вы получаете бесплатную подписку на журнал Futures&Option.
3. Если вы не берете деньги в управление и не ведете популярный блог, ваши сделки остаются внутри вас и они бесконтрольны. Очень полезно выставить их напоказ, что, скорее всего,  качественно улучшит вашу торговлю.
4. В конце концов, наконец поймете чего вы стоите!

Делать ничего сверхсложного не нужно, просто отдайте свой счет в конкурс, направив заявление брокеру. Вся информация о правилах, контакты брокеров – на официальном сайте конкурса.

Недавно прошла большая интернет-конференция на тему ЛЧИ2009, эта конференция доступна on-line и там находятся ответы на самые животрепещущие вопросы о конкурсе. Подробности можно прочитать тут.

Я неоднократно участвовал в крупных конкурсах и иногда даже входил в десятку лучших и могу сказать, что при серьезном подходе конкурс дает опыт как минимум в 5 раз быстрее, чем торговля самостоятельно. Конкурс дает возможность найти себя, если конешно вы еще не нашли

Кто участвует в конкурсе и не скрывает этого, отпишитесь пожалуйста мне в комментариях к этой статье или лично, мне будет очень интересно понаблюдать. Я буду болеть за наших!

В прошлом конкурсе победительница наделала очень много шуму, сделав более 6000%, что для меня лично – невероятно, но хорошая новость – она в этом конкурсе обещала не участвовать.  Плохо то, что второе место занял трейдер с 2000% результатом Но от себя замечу, важно прийти к финишу с положительной доходностью.

Если нужна какая-то информация (за инсайд уже можно получить до 7 лет тюрьмы)  или помощь или совет, я готов поддержать и помочь Всем удачно выступить!

Не буду приводить никаких ссылок, всем и так известно, что спот рынок не сальдируется с рынком срочным. Кроме того, не сальдируются сделки с товарными и валютными фьючерсами, то есть на все прибыльные сделки начисляют налог, а убыточные вам прощают. Торгуя товарными и валютными фьючерсами, можно в итоге получить налога больше, чем прибыль или даже больше, чем весь торговый счет, в зависимости от частоты и характера операций.

Ситуацию портит то,  что эти законы реально действуют и избежать такого толкования сложно. Но мы смирились, плохо или хорошо, но народ торгует фьючерсы на валютном и товарном рынке на РТС. Одна радость, что с фьючерсами на акции все в порядке и сделки между собой сальдируются.

Самая страшная страшилка этой осени пришла от разъяснения налоговой нескольким брокерам того, что опцион, он же на фьючерс уже на бирже РТС, а не на акцию, а значит ни о каком сальдировании и речи быть не может!!! Ерунда, правда же? Но это еще не всё, вспомним о маржируемых опционах, где каждый день вам перечисляется вариационная маржа, а налог начисляется на неё, родимую! То есть, если вы торговали опционами на индекс РТС, то можно рассчитывать получить налога больше, чем  весь торговый счет. Предлагаю прикинуть вероятный налог. Берем движения по торговому счету и выделяем зачисления вариационной маржи. Суммируем без учета списаний и берем 13%. Страшно, да?

На самом деле проблема в нашей стране есть, причем она идет от людей, которым завидно что ли?  Иначе это сложно объяснить. Понятно же, что ситуация с налогом, который больше счета – абсурдна, и это противоречит не только здравому смыслу, но и основному принципу налогообложения, где каждый налог должен быть экономически обоснован. А если глава налоговой этого не понимает, то он явно находится не на своем месте.

Ровно по этому я панике не поддавался и рассчитывал на разрешение этой ситуации к новому году. Первая ласточка была получена тут, после чего представители биржи РТС подтвердили то, что ведется титаническая работа для урегулирования этого вопроса и внесения изменений в закон.

На данный момент РТС, ФСФР  и НАУФОР молча лоббируют наши интересы и 30 октября по некоторым данным мы можем получить принятие нового закона во втором чтении и уже к концу года ситуация должна измениться.

Если она изменится, то представьте себе, что спот рынок будет сальдироваться со срочным или фьючерсы с акциями!!! То есть станет возможно торговать базисом спот – фьючерс!

Товарные и валютные фьючерсы должны лечь в отдельную корзину налогообложения, но я рассчитываю, что убыточные сделки будут сальдироваться с прибыльными.

Держим руки крестиком, ведь если такие законы примут до конца года, это спасет многим из нас кучу денег, за себя скажу точно – это не один десяток тысяч рублей!

Ну и еще один немаловажный момент. Если вы рассчитываете сбежать на американский рынок от нашего произвола, то это может не получиться, поскольку налоговый кодекс у нас один, и операции ТАМ облагаются налогом по НАШИМ законам Но это еще одна страшилка

Надеюсь, что мы выйдем сухими из воды и еще раз спасибо тем, кто заботится о нас и о желании Москвы стать финансовым центром!