Renta Variable-Las acciones

Las acciones son el producto de renta variable por antonomasia y, quizás, el más popularmente conocido por los inversores en el mercado bursátil. Las empresas tienen dividido su capital en acciones. 
Cuando una empresa cotiza en Bolsa, sus acciones pueden negociarse en el mercado; los compradores y vendedores determinan el precio de las acciones. El resultado de multiplicar el precio de una acción por el número de acciones existentes da igual al valor bursátil o capitalización de una empresa, que es un criterio muy útil para determinar el valor real de dicha empresa. La determinación del precio de las acciones de las empresas supone, en definitiva, la valoración que hace el mercado sobre las expectativas de las empresas que cotizan.

Por este motivo a la Bolsa se le considera como el “barómetro o indicador” de la economía.  Dado que una acción es una parte proporcional del capital social de una empresa, el que la adquiere se convierte en copropietario de dicha compañía, otorgandole a su titular una serie de derechos y responsabilidades:

Derecho al dividendo

El beneficio que una empresa obtenga en un ejercicio deberá destinarse, en primer lugar, a compensar las pérdidas de años anteriores si las hubiere; después deben pagarse los impuestos correspondientes; la parte restante podrá destinarse a reservas y dividendo.
Las reservas son la parte del beneficio que se mantiene en la sociedad con objeto de aumentar la potencia económica de la misma y permitir financiar con recursos propios las inversiones productivas que se tengan previstas. El dividendo es la parte del beneficio que la compañía reparte entre sus propietarios, es decir, sus accionistas. Como puede deducirse, el importe del dividendo depende de los resultados de la compañía cada año y de su política de distribución de beneficios, por eso a las acciones se las considera un producto de renta variable.
Lo más habitual es que las empresas paguen dos dividendos al año a sus accionistas (dividendo a cuenta y complementario).

A pesar del carácter variable del dividendo, en el caso de muchas empresas cotizadas en la Bolsa el importe de los dividendos es bastante previsible. Así ocurre con las compañías eléctricas y con las autopistas, cuyos beneficios dependen, en gran medida, de la subida anual de sus tarifas. Además, suelen seguir una política de dividendos muy estable.

Derecho a la transmisión

Todo accionista tiene derecho, a recibir la parte proporcional que le corresponda resultante de la liquidación de la sociedad; ello no significa que tenga derecho a solicitar a la sociedad que le devuelva el valor de su inversión en cualquier momento. Sin embargo, todo accionista tiene el derecho de transmitir sus acciones, siempre y cuando encuentre comprador. En el caso de acciones que cotizan en Bolsa la transmisión está prácticamente asegurada, dado que una de las principales funciones de la Bolsa es precisamente dar liquidez a los valores cotizados. La Bolsa, por tanto, facilita el ejercicio de este derecho a los accionistas de empresas que cotizan.

La diferencia positiva entre el precio de venta y el precio al que se compraron las acciones se denomina plusvalía o rentabilidad extraordinaria.

Derecho preferente de suscripción

Cuando una sociedad anónima efectúa una ampliación de capital con emisión de nuevas acciones, los accionistas actuales tienen derecho preferente para suscribir de las nuevas acciones. Este derecho también puede venderse. Si la empresa de la que hablamos cotiza en Bolsa los derechos se pueden vender en ella.

Derecho a voto

Todos los accionistas tienen el derecho al voto en la Junta General de la empresa, con una simple restricción: sólo pueden votar directamente aquéllos que reúnan el número mínimo de acciones que se determine; aquellos accionistas que posean un número inferior de acciones pueden unirse para cubrir dicho mínimo y votar conjuntamente.

El mercado  argentino está cada día más complicado, es por ello que desde hace varios meses que los precios de las propiedades entraron en un espiral descendente.

Existe un pronóstico lógico en cuanto a los resultados de las restricciones a la compra de dólares y la desaceleración de la economíay lo concreto es que esas cifras llegaron tres meses atrás y peor aún, no hay ninguna perspectiva de que esto mejore.

La semana pasada: se supo por los medios que el hace casi dos meses el mercado inmobiliario mostró la cuarta retracción interanual consecutiva en el nivel de actividad:

La cantidad de operaciones de compra-venta de inmuebles totalizó 4.661 unidades, un 4,8% menos que en marzo del año pasado y 22,1% menos si se toma el dato desestacionalizado.

Por el contrario, el monto de las operaciones medidas en pesos creció 17,4% en el mismo período, según informó el Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires.

“El Registro de la Propiedad Inmueble, que toma en cuenta también las escrituras hechas por escribanos de la provincia de Buenos Aires en Capital, computó una merma más atenuada, del 0,5% en marzo y del 7% en el primer trimestre, respecto del mismo lapso del año anterior.

Son bajas fuertes en la cantidad de operaciones después de varios años de incrementos consecutivos. Lo concreto es que, ante una menor demanda, es una cuestión de tiempo para que comiencen a bajar los precios de los inmuebles.

La causa es simple: la ley de oferta y demanda.
En este sentido, lo más sorprendente es el potencial accionar del Gobierno para “solucionar” este problema de la paralización del mercado argentino.

Asimismo, hay una posible medida que se estaría estudiando en el Gobierno que es sorprendente, Uno de los sectores más golpeados por las trabas para la adquisición de dólares es el de la compraventa de inmuebles.

Desde que comenzaron a regir las primeras restricciones, en noviembre del año pasado, el nivel de actividad entró en una pendiente, pero, especialmente desde la semana pasada, cuando se aumentaron los controles y muy pocas personas son autorizadas por la AFIP para acceder a la moneda estadounidense al precio oficial, las operaciones quedaron paralizadas, aunque los precios no bajaron.

El problema no es tan complicado de entender si le prestamos atención: la realidad es que los que venden quieren recibir dólar billete o a lo sumo pesos al valor blue, mientras los que compran quieren pagar en pesos al valor oficial.

Por este motivo, en el Gobierno están analizando un proyecto para que a partir de ahora, en todas las operaciones inmobiliarias, deba intervenir un banco oficial.
De esta manera, se avanzaría hacia una pesificación de esta actividad, algo que desde el Ejecutivo se impulsa para todos los rubros.

Así, el Gobierno tendría también la posibilidad de meter una cuña entre el comprador y el vendedor con el fin de transparentar una actividad donde la evasión y las maniobras sospechosas como la subfacturación son frecuentes.

La idea es que cuando se realice la venta de un inmueble, al intervenir una entidad pública, su precio quede establecido en pesos al valor del dólar oficial o, en el caso de hacerse en dólares billete, éstos deberán estar declarados ante la AFIP.

Aunque este proyecto es tan alocado como el que circuló semanas atrás, cuando se proponía la regulación de alquileres con precios máximos y demás medidas creativas para contener la suba de las locaciones de inmuebles…

Finalmente se puede decir que si no se puede comprar dólares pero la gente sí quiere comprar dólares, van a hacer todo lo posible para lograr comprar estos dólares, o por lo menos Para gastar los dólares.

Esto es lo que almenos  muestra la tendencia que se está viendo con las tarjetas de crédito que, en verdad, no sólo se pueden usar para gastar, sino también para retirar efectivo en el exterior.

Es un control que el Gobierno aún no implemento. Se le escapó… pero la gente reacciona rápido y lo está aprovechando.

El Gobierno ya limitó la compra de dólares en el país. También limito el retiro de dinero en el exterior de las cuentas corrientes y cajas de ahorros.

¿Cuánto podría tardar  en limitar esta operatoria?

MAPFRE (siglas históricas de la Mutua de la Agrupación de Propietarios de Fincas Rústicas de España, forma jurídica original de la empresa) es una empresa de seguros de nacionalidad española, controlada por una fundación homónima (Fundación MAPFRE). Es la primera empresa de seguros en España y una de las más importantes en Iberoamérica que se expandio por todo el mundo.

MAPFRE Seguros dispone de una amplía gama de Fondos de Inversión, capaces de ajustarse al perfil de riesgo y al plazo que necesite cada persona. Se trata de un instrumento de inversión colectiva diseñado para que cualquier ahorrador, desde pequeñas cantidades, pueda beneficiarse de ventajas similares a las que tendría un gran inversor o un inversor institucional, entre ellas, una atractiva rentabilidad.

Además, cuentan con liquidez inmediata y con la posibilidad de realizar traspasos entre ellos sin coste ninguno, lo cuál favorece la movilidad para el partícipe y el aprovechamiento de las oportunidades que ofrece el mercado en cada momento, tanto en renta fija como en renta variable.

Las Caracteristicas que tiene este tipo de Inversion de Fondo y que es ofrecida por Seguros Mapfre, son los siguientes items detallados a continuacion de la misma:

• Más del 75% de exposición a renta variable.
• Al menos el 60% de exposición a renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro.
• Máximo del 30% de exposición a riesgo divisa.

La Circular 1/2009, de 4 de febrero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) estableció nuevas categorías de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) en función de su vocación inversora. A continuación se describen los criterios definidos para cada una de ellas.

Las Modalidades con las que cuenta este tipo de seguros Mapfre son las siguientes detalladas a continuacion:

• FONDO FONDMAPFRE DIVIDENDO FI

Es un fondo que invierte más del 75% del patrimonio en acciones de alta capitalización cotizadas en países integrados en la Unión Europea, emitidas por empresas que tradicionalmente retribuyen al accionista con interesantes dividendos. El resto del patrimonio se invierte en deuda pública emitida igualmente por Estados miembros de la Unión Monetaria Europea.

Dirigido igualmente a partícipes dispuestos a asumir un alto nivel de riesgo y que buscan una inversión diversificada, a largo plazo y con elevada rentabilidad potencial a través de los principales mercados europeos de renta variable.

• FONDO FONDMAPFRE ESTRATEGIA 35 FI

Es un fondo que invierte en renta variable española, colocando más del 75% de la cartera en acciones integradas en el índice IBEX 35. El resto de la cartera se invertirá en deuda pública emitida por Estados miembros de la Unión Monetaria Europea.

Dirigido a partícipes con un perfil decidido que se planteen un horizonte de inversión bastante amplio y puedan asumir un riesgo alto a cambio de participar de los importantes rendimientos de la bolsa española, una de las más rentables del mundo en el largo plazo.

Para consultar los fondos de inversión de Seguros MAPFRE integrados en cada de categoría, estas son las categorias con las cualeslle vamos a cabo y realizamos fondos de inversion:

• FONDOS RENTA FIJA EURO
• FONDOS RENTA FIJA INTERNACIONAL
• FONDOS RENTA FIJA MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE INTERNACIONAL
• FONDOS GLOBALES
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO VARIABLE
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO FIJO.

A continuación una breve explicación de los términos más usados en la operatoria de Acciones.

Acciones
Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren a su titular la condición de socio, con todos los derechos correspondientes a la clase (ordinarias, preferidas o de voto múltiple).

Acciones ordinarias
Es la que atribuye a sus titulares el régimen normal de derechos y obligaciones integrantes de su condición de socio.
Acciones preferidas
A diferencia de las ordinarias, conceden a su tenedor ventajas o privilegios con relación a los derechos de socio, salvo al derecho de voto.

Capitalización bursátil
Con referencia a una compañía determinada, representa el valor de mercado de las acciones que integran su capital. Con referencia a una bolsa, es el valor de mercado de la totalidad de las acciones autorizadas a cotizar. El importe, en el primer caso, surge de efectuar el producto del capital por el precio de la compañía, en tanto que en el segundo se efectúa la sumatoria de los valores que corresponden individualmente a todas las sociedades cotizantes.

Caución bursátil
La caución bursátil es un pase en el cual el precio de venta al contado es inferior al de cotización y resulta de los aforos que fija periódicamente el Merval, siendo además el precio de la venta a plazo, superior al de la venta al contado.

Cedear´s
Son certificados representativos de depósito de acciones de sociedades extranjeras u otros valores, sin autorización de oferta pública en nuestro país. Quedan en custodia en la Caja de Valores y se pueden negociar como cualquier acción.

Índice Merval
Este índice representa el valor de mercado (en pesos) de una cartera de acciones, seleccionadas de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La fecha y valor base son: 30 de junio de 1986 igual a $ 0,01.

El Índice Merval se computa continuamente durante la jornada de transacciones. La nómina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con la participación de cada especie en el mercado, durante los últimos seis meses. La participación de las acciones incluidas en el valor del índice se computa en varias etapas. Todas las acciones cotizantes se consideran en forma decreciente, de acuerdo con su participación, hasta un acumulado del 80%.

Mercado de Concurrencia
La operatoria de contado (Vencimiento Standard) en el Mercado de Concurrencia de ofertas, admite las siguientes formas operativas:
a) Concertación automática de operaciones a partir de ofertas ingresadas desde estaciones de trabajo (SINAC), o a través de minutas desde el recinto.;

b) Concertación de operaciones con la modalidad de voceo en el recinto con ingreso posterior a través de minutas. Ambas formas de concertación producen el registro de operaciones en una única estructura de precios y volúmenes, y alimentan una única estructura de ofertas por especie.

Opciones
Contrato entre dos partes, en virtud del cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar (o vender) un activo subyacente específico a un precio de ejercicio determinado, mientras que el vendedor adquiere la obligación de venderlo (o de comprarlo), Por este derecho el comprador paga una prima.

Ratio Precio/Ganancia
El índice Precio/Ganancia muestra el tiempo, en años, que le demandaría al inversor recuperar el precio de la acción, si la empresa mantuviera su nivel de ganancias. Dado que el precio de las acciones, en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, se expresa -en general- a tanto por unidad de valor nominal, se utiliza como denominador el resultado de los últimos doce meses por unidad de valor nominal de capital.

Valor libros
El valor libros es el valor teórico de una acción, según las cifras del estado patrimonial. Su cálculo se efectúa dividiendo el total del Patrimonio Neto por el Capital Social.

Ratio Precio/Valor Libros
El indicador Precio/Valor Libros expresa cuantitativamente en qué medida el precio de una acción se acerca al valor de libros, es decir, permite conocer en cuánto el precio sobrepasa o está por debajo del valor que surge del estado contable de la empresa.

Bonos Performing

Lebac -Letras del Banco Central de la República Argentina.
Son instrumentos a descuento, lo que se conoce en el mercado como cero cupón. Son instrumentos de corto plazo que no pagan una tasa explícita, se compran a descuento y al vencimiento se cobra el 100% de su valor nominal.

Si por ejemplo compramos una Lebac a 90 días por un v/n 1.000 y pagamos $ 980, esto quiere decir que al vencimiento cobraremos $ 1.000 y que los $ 20 de diferencia vendrían a ser los intereses que equivalen en este caso, a una tasa del 8,27% nominal anual en 3 meses de plazo. Existen además, Lebac ajustadas con cláusula CER.

Nobac -Notas del Banco Central de la República Argentina

Son instrumentos emitidos por el BCRA a largo plazo y su estructura es como un bono, es decir con pagos periódicos y capital al vencimiento, y son emitidos a largo plazo (3 años).

También existen Nobac ajustables con cláusula CER y BADLAR.

Boden
Luego de la salida de la “Convertibilidad”, se han emitido una serie de bonos conocidos como BODEN que el Gobierno utilizó para distintos tipos de compensaciones tanto a inversores en general como al Sistema Financiero en particular por la pesificación asimétrica por ejemplo. Así surgieron los Boden´05 (ya cancelados), 12, 13, 14, etc. que por su estructura son similares a los bonos tradicionales en donde se pagan cupones de interés en forma periódica y el capital, o bien se va amortizando durante la vida del bono o se abona íntegramente al vencimiento.
Todos abonan tasa variable o fija, a Libor de 180 días (los emitidos en dólares) ó 2% + CER (los emitidos en pesos).

Bocones -Proveedores y Previsionales
Estos instrumentos surgieron luego de la salida de la Convertibilidad para cancelar deuda con jubilados y con proveedores del Estado; ocasionalmente, se siguen emitiendo para cancelar ciertas deudas del Estado como por ejemplo fallos a favor de familiares de desaparecidos o a farmacéuticos.

La estructura de dichos instrumentos es una extraña combinación ya que tiene cupones no solo de interés variable sino que además, van amortizando capital parcialmente -por lo general mensualmente- y tienen en algunos casos períodos de gracia. Es decir que por un cierto período de tiempo no pagan ni intereses ni capital; éstos se adicionan al capital original. Fueron emitidos en pesos y actualizan por CER, y junto a los Boden en pesos son una buena alternativa para refugiarse contra la inflación.

Bonos del Canje 2005
Estos bonos surgieron luego del default de Argentina y englobó un número importantes de bonos, los mismos fueron unificados en 3 tipos: los par, los discount y los cuasipar; a su vez, los dos primeros pueden ser en pesos o en dólares y a su vez bajo ley argentina o bajo ley americana.

Cupón de PBI
Los bonos del canje de deuda tenían adicionado un cupón en función al crecimiento del PBI de Argentina que hoy ya se operan por separado.

Bonos Corporativos -Obligaciones Negociables
También las empresas emiten bonos como alternativa de financiación para poder llegar así, en forma directa, a los inversores tanto locales como internacionales.
Las estructuras difieren unas de otras, pero en líneas generales son iguales que las arriba mencionadas.
Aquí el análisis y evaluación pasa por el riesgo crediticio de sus emisores y sus expectativas de crecimiento.
Los que más se operan son los emitidos en dólares a tasa fija.

Préstamos Garantizados
En realidad no son bonos sino préstamos que surgieron en el 2001 luego del llamado “Megacanje” y como a los pocos días fue la salida de la “Convertibilidad”, los mismos entraron en “default” siendo hoy un asa muy importante dentro de la deuda pública argentina. Se la puede dividir en 3 tipos de tenedores distintos:
a) Aquellos que aceptaron la pesificación: hoy están cobrando bajo las nuevas condiciones de emisión y en pesos.
b) Aquellos que no aceptaron la pesificación: y solicitaron los bonos originales, básicamente aquellos que tienen legislación americana.
c) Aquellos que no hicieron nada, que hoy no están cobrando y formarían parte de la deuda aún en default.
Los mismos no se operan en los mercados tradicionales sino a través de escribano público ya que se trata de préstamos y no de bonos.

MAPFRE Seguros dispone de una amplía gama de Fondos de Inversión, capaces de ajustarse al perfil de riesgo y al plazo que necesite cada persona. Se trata de un instrumento de inversión colectiva diseñado para que cualquier ahorrador, desde pequeñas cantidades, pueda beneficiarse de ventajas similares a las que tendría un gran inversor o un inversor institucional, entre ellas, una atractiva rentabilidad.

Además, cuentan con liquidez inmediata y con la posibilidad de realizar traspasos entre ellos sin coste ninguno, lo cuál favorece la movilidad para el partícipe y el aprovechamiento de las oportunidades que ofrece el mercado en cada momento, tanto en renta fija como en renta variable.

Para consultar los fondos de inversión de Seguros MAPFRE integrados en cada de categoría, estas son las categorias con las cualeslle vamos a cabo y realizamos fondos de inversion:

• FONDOS RENTA FIJA EURO
• FONDOS RENTA FIJA INTERNACIONAL
• FONDOS RENTA FIJA MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE INTERNACIONAL
• FONDOS GLOBALES
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO VARIABLE
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO FIJO.

Las Caracteristicas que tiene este tipo de Inversion de Fondo y que es ofrecida por Seguros Mapfre, son los siguientes items detallados a continuacion de la misma:

• Entre el 30% y el 75% de exposición a renta variable.
• La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riesgo divisa no superará el 30%.
• Perfil del partícipe: moderado.

MAPFRE (siglas históricas de la Mutua de la Agrupación de Propietarios de Fincas Rústicas de España, forma jurídica original de la empresa) es una empresa de seguros de nacionalidad española, controlada por una fundación homónima (Fundación MAPFRE). Es la primera empresa de seguros en España y una de las más importantes en Iberoamérica que se expandio por todo el mundo.

MAPFRE nace en agosto de 1933 como Mutualidad Agro-Pecuaria de Fincas Rusticas de España (1931) que se crea como respuesta a la Reforma Agraria propuesta por el gobierno de la época. Tras la Guerra Civil española en 1944 se establece su sede en Madrid y se suscribe un concierto con la Caja Nacional del Seguro Obligatorio de Enfermedad. En 1954 y debido a un incremento de los gastos por medicamentos y farmacia, la entidad vive una gran crisis que le aproxima a la quiebra, es un año después cuando Ignacio Hernando de Larramendi ocupa la dirección general de la entidad, saneándola y realizando una política de control de recursos y gastos.

Posteriormente la Mutua diversifica su actividad hacia otras ramas de los seguros, destacando en 1955 su inicio en el seguro de automóviles del que en la actualidad es líder destacado en España. Pero es con la aprobación de la Ley de Bases de la Seguridad Social en el año 1963 cuando las Mutuas de Accidente de Trabajo dejan de ser entidades privadas para convertirse en entidades colaboradoras de la Seguridad Social en España. En 1966 se aprueba la Ley de Seguridad Social, por lo que la rama privada de MAPFRE debe separarse de la empresa madre que pasa a denominarse MAPFRE Patronal.

Es por ello, que en esta nota haremos referencia a que no se trata sólo de seleccionar cómo, cuándo y cuánto se debe invertir, sino que va un poco más allá, por que se debe tratar de identificar el canal más adecuado, ponderar los costes, el efecto fiscal e incluso conocer que derechos asisten al accionista y cómo hacerlos valer.

1. Los intermediarios; Los intermediarios especializados en el Mercado de Valores y miembros de Bolsa son las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa.

La Ley del Mercado de Valores dedica un capítulo a su regulación y la legislación que la desarrolló establece con detalle todos los ámbitos de su actividad.

Desde el punto de vista del inversor, cabe destacar que Sociedades y Agencias de Valores son los únicos intermediarios financieros que se dedican exclusivamente a las operaciones relacionadas con el Mercado de Valores. Nuestra legislación identifica la capacidad de otras entidades financieras para administrar valores, gestionar carteras o tramitar órdenes hacia las sociedades y agencias, pero no para intermediar directamente en el mercado.

Los Bancos y Cajas de Ahorro son las entidades que, dada su amplia red, están en contacto directo con un mayor número de inversores. También otros intermediarios, como las Sociedades Gestoras de Carteras y los Corredores de Comercio, pueden recibir órdenes de clientes y transmitirlas a los miembros de mercado para su ejecución.
En definitiva, el acceso más directo y especializado al mercado de valores lo brindan las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa.

2. Apertura de una cuenta; El primer paso que debe dar un inversor es entrar en contacto con alguno de estos intermediarios y abrir una cuenta de valores. A través de esta cuenta se administrará la cartera de valores del inversor (compraventas, suscripciones, dividendos, asistencia a Juntas, etc.).

Asociados a esta cuenta se producirán los necesarios movimientos de efectivos que acompañan las operaciones de mercado.
Cuando el inversor suscriba el contrato de apertura de esta cuenta, deberá cerciorarse de las comisiones que le serán de aplicación y del ámbito de servicios contenidos en su relación con el intermediario.

Al margen de la mera administración de los valores, el inversor puede desear un nivel de asesoramiento superior, por lo que los intermediarios ofrecen la posibilidad de suscribir contratos de gestión a través de los cuales el intermediario decidirá la compra o venta de valores concretos en función del comportamiento del mercado y de las pautas de inversión establecidas por el cliente.

Naturalmente, esta gestión supone unas comisiones mayores que la simple administración o custodia de los valores.

En todo caso, hay una información mínima exigible regulada por el R.D. 629/1993 y normativa de desarrollo. En esencia ,el cliente debe recibir el detalle de las operaciones ejecutadas, derechos económicos devengados por sus valores, operaciones financieras que afecten a los mismos, composición y valoración trimestral y anual de la cartera.

Un fideicomiso de garantía posee todas las características típicas de un fideicomiso propiamente dicho

En este caso, un fideicomiso de garantía es un instrumento por el cual, el fiduciante transfiere un bien mueble o inmueble al fiduciario respaldando un compromiso que mantiene a favor de un tercero.

El propósito de este fideicomiso es que el fiduciario deba velar que se cumpla con el contrato. De esta manera, en caso de incumplimiento, deberá liquidar los bienes fideicomitidos para saldar la obligación de la cual es garantía el bien y proceda a abonar al fideicomisario o acreedor.

Asimismo, el acreedor obtiene mayor control del que obtendría en caso de hablar de una hipoteca o prenda, como función de garantía de una obligación. De esta manera, se evita realizar trámites judiciales engorrosos y se da flexibilidad y celeridad a la concreción.

Ventajas de un fideicomiso de garantía:

• Permite satisfacer ampliamente las acreencias del acreedor y no dañar tanto al deudor a quien le permite obtener un saldo a favor en la venta.
• No es necesario iniciar el proceso judicial para su cobro.
• El precio obtenido siempre va ser mayor que el de una subasta judicial iniciado por un proceso de ejecución.
• En un fideicomiso de garantía el bien es inembargable por terceros, lo que no ocurre con los bienes prendados e hipotecados, que sí lo son.
• El fideicomiso de garantía posibilita la venta directa del bien.

Por lo tanto,el objetivo principal de este tipo de fideicomisos es asegurar el cumplimiento de la obligación.

La mayoría de las veces puede conceptualizarse como,  aquellos por los cuales se transfiere al fiduciario un bien, con el encargo de que en el supuesto de incumplimiento de la obligación del constituyente que se pretende garantizar, el fiduciario proceda a la venta del bien y entregue el producto obtenido hasta la concurrencia del crédito al acreedor a cuyo favor se ha constituido, cancelando total o parcialmente la deuda impaga.

En cuanto al carácter de la garantía que reviste la propiedad fiduciaria en relación a la obligación principal, la función de la misma se determina que es cautelar, siempre que el deudor cumpla la obligación garantizada; a falta de cumplimiento, su función será satisfactiva. Los bienes, entonces, responden por el pago de la deuda y el fiduciario es el realizador de la garantía.

Sobre el patrimonio de afectación, constituido en fideicomiso, al ser de carácter autónomo, el mismo no puede ser “agredido” por las deudas del fiduciante, por las personas del fiduciario, por las del beneficiario ni por las del fideicomisario. Este patrimonio es prenda común de los acreedores del fideicomiso.

La autonomía no es la única ventaja con la que cuenta esta herramienta, también lo es el hecho de que sea autoliquidable, lo que implica esencialmente que se puede lograr la satisfacción de los derechos del acreedor sin necesidad de acudir a la justicia.

Según las estadísticas reveladas en lo que va del año, el patrimonio administrado por los Fondos Comunes de Inversión (FCI) aumentó en 9.262,8 millones de pesos, lo que representa una suba del 31,7 %  con respecto al monto registrado a fines de diciembre de 2011.

Según el informe de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI), en los meses que transcurrieron de este año, la Industria de Fondos Comunes de Inversión recibió suscripciones netas por 7.589,9 millones de pesos, lo que representa un aumento del 25,9 %  con respecto al patrimonio de fines del último trimestre de 2011.

Por eso, los especialistas aseguran que  será un buen año para obtener ganancias a través de los fondos de inversión.

Cuando surge la necesidad de buscar fuentes alternativas de rentabilidad, se recurre a los Fondos comunes de inversion.

Hoy existe la posibilidad de invertir en un mercado que, en este 2012, acumula una ganancia en dólares difícil de alcanzar por otros instrumentos.

Según Santander Investments, la mejor alternativa son los fondos acciones latinoamericanas; estos fondos suelen combinar acciones mexicanas, brasileñas, argentinas y peruanas. En cuanto a los bonos y acciones, luego de un inicio de año muy prometedor, los mismos comenzaron a mostrar cierta debilidad, a medida que fueron transcuriendo las jornadas.

Por otro lado, algunos recomiendan los fondos argentinos porque sostienen que son los más prometedores en cuanto a los productos de renta fija, en fondos de bonos a largo plazo y en dólares.

Sin embargo, los más conservadores siguen recomendando las acciones de Europa o Estados Unidos.

De acuerdo con las estimaciones de Galicia administradora de fondos, también la Argentina se perfila como una muy buena opción de inversión. Los especialistas aseguran que el escenario es favorable y que el acercamiento al FMI  ha sido positivo en este sentido.

RJ Delta Funds, por lo pronto, recomienda invertir en fondos de acciones de naciones emergentes como Brasil o China ligadas sobre todo a materias primas como el oro o el petróleo.

En el plano local son varios los fondos que arman sus carteras con papeles de empresas brasileñas, ya sean acciones u Obligaciones Negociables, A continuación les ofrecemos el siguiente cuadro de la Camara Argentina de Fondos de inversión para que pueda apreciarlo :

Además de algunas ventajas impositivas los Fondos Comunes de Inversion permiten invertir pequeños montos y lograr una gran diversificación. 

Es por ello que es un instrumento ideal para aquellos que quieran buscar alternativas que no tengan una exposición o riesgo sólo argentino.

Otra de las ventajas  es que además de invertir en Brasil ( lo que posibilita aprovechar su liderazgo y potencial de crecimiento), se puede hacer en sectores que no están representados en su totalidad en la plaza argentina. Por ejemplo, la minería, consumo masivo y tecnología.

Finalmente, cabe aclarar que se cree que este mercado seguirá captando la preferencia de una gran cantidad de inversores que apuntan a tener su cartera diversificada, apostando a naciones con buenas perspectivas.

El menú del que dispone el mercado es amplio, ya que va de propuestas muy conservadoras, como el mercado de dinero o el ”Money Market” a otras mucho más volátiles, en la que el riesgo juega un papel predominante, como es el caso de la Renta Variable.

Un fideicomiso es un contrato por el cual una persona llamado (el fiduciante) transfiere a título de confianza a otra persona, llamado (el fiduciario) uno o más de un bien, que pasan a formar el patrimonio fideicomitido, para que al vencimiento de un plazo o al cumplimiento de una condición, éste transmita la finalidad o el resultado establecido por el primero, a su favor o a favor de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario.

Pero como estamos hablando con un vocabulario, no utilizado por muchos, vamos a esclarecer ciertos puntos y conceptos a continuación:

• Fiduciante: es quien constituye el fideicomiso, transmitiendo la propiedad del bien o de los bienes al fiduciario, para que cumpla la finalidad específica del fideicomiso.
• Fiduciario: es quien recibe los bienes transferidos por el fiduciante, y puede ser una persona física o jurídica, pública o privada, nacional o extranjera.
• Beneficiario: es aquél en cuyo favor se ejerce la administración de los bienes fideicomitidos.

Sabiendo todo ello, vamos al concepto de Fideicomiso Financiero. El fideicomiso financiero es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero.

Los beneficiarios son los titulares de certificados de participación en el dominio fiduciario o de títulos representativos de deuda garantizados con los bienes transmitidos. Dicho de otro modo, los beneficiarios son los inversores.

Estos certificados de participación y títulos de deuda son considerados como títulos valores y pueden ser objeto de oferta pública y de negociación en los mercados de bolsa.

Los bienes afectados al fideicomiso no corren el riesgo comercial del fiduciante (el que transmite la propiedad de los bienes) ni del fiduciario (el propietario de los bienes fideicomitidos luego del vencimiento del plazo del contrato), puesto que el patrimonio que es objeto del fideicomiso no puede ser perseguido por los acreedores de ninguno de ellos, ni afectado por la quiebra de ambos o de alguno de ellos.

El principal objetivo de los fideicomisos financieros es servir para el proceso de “securitización o titulización de créditos“, por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Esta técnica de financiación permite transformar activos inmovilizados e ilíquidos en instrumentos financieros negociables.

Los Fideicomisos Financieros se encuentran regulados en Argentina por la Ley 24441., La cual consta de trece titulos,;

• El titulo primero consta de 7 capitulos:

- Capitulo 1. Hace referencia al fideicomiso.

- Capitulo 2. Se trata de el fiduciario.

- Capitulo 3. Es sobre los Efectos del fideicomiso.

- Capitulo 4. Habla del fideicomiso financiero.

- Capitulo 5. De los certificados de participación y títulos de deuda.

- Capitulo 6. De la insuficiencia del patrimonio fideicomitido en el fideicomiso financiero.

- Capitulo 7. De la extinción del fideicomiso.

• El titulo segundo:

- Hace referencia al Contrato de “leasing”, (Título derogado por el Art. 27 de la Ley Nº 25.248)

• Titulo tercero:

- Se menciona todo lo referente a las letras hipotecarias, en aproximadamente 14 articulos.

• Titulo cuarto:

- Hace hincapié en  los créditos hipotecarios para la vivienda, con solo dos articulos.

• Titulo quinto:

- Se basa en el Régimen especial de ejecución de hipotecas:

• Titulo sexto:

- Se trata de las  Reformas al Código Civil.

• Titulo septimo:

- Son las Modificaciones al régimen de corretaje.

• Titulo octavo:

-  Modificaciones a la Ley de Fondos Comunes de Inversión.

• Titulo noveno:

- Modificaciones al Código Procesal Civil y Comercial de la Nación.

• Titulo decimo:

- Modificaciones al Régimen Registral.

• Titulo decimo primero:

- Modificaciones al Código Penal.

• Titulo decimo segundo: consta de un solo capitulo basado en las:

- Modificaciones a las leyes impositivas.

• Titulo decimo tercero:

- Desregulación de aspectos vinculados a la construcción en el ámbito de la Capital Federal (artículos 86 al 98).