(Baltyminis maistas: mėsa, paukštiena, žuvis, kiaušiniai, varškė, sūris, pienas, riešutai. Krakmolinis maistas: duona ir visi produktai iš miltų, kosės, bulvės.)
Gamtiniai baltymų, riebalų ir krakmolų deriniai (pavyzdžiui, pienas, kruopos, grietinėlė, duona) nesunkiai virškinami, bet negalimi atsitiktiniai deriniai: duona-mėsa, duona-kiaušiniai, košė-kiaušiniai, bulvės-mėsa, košė-pienas, duona-kumpis ir t.t. Skrandis skirtingai reaguoja į krakmolinį ir baltyminį maistą. Pirmosios baltymų ir krakmolų virškinimo stadijos vyksta tarsi priešingose terpėse: vienas maistas reikalauja šarmų terpės (dažniausiai seilių ptialino), o kitas -rūgščios terpės (pepsino ir panašių fermentų). Jeigu skrandis gauna nedaug maisto, jis dar gali atskirai virškinti baltymus ir krakmolą, o jeigu maisto daug ir jis mišrus – dešros, dešrelės, kotletai ir t.t. – normalus virškinimas labai apsunkinamas, nes baltymai virškinami žemutinėje skrandžio dalyje, kur yra liaukos, išskiriančios pepsiną ir kt.), o krakmolai – viršutinėje (kur virškinamas maistas su seilėmis). “Gamta niekada negamina sendvičių!“ Anglai, kuriuos Šeltonas giria už ištikimybę ilgaamžėms mitybos tradicijoms, visada iš pradžių valgo mėsą, o tik paskui o pudingą. Taigi mėsą, kiaušinius, sūrį, varškę, riešutus visada reikia valgyti pirma, o po kurio laiko – krakmolinį maistą, jeigu dėl kokių priežasčių negalima tuo metu visai atsisakyti krakmolo.

2. “SKIRTINGU LAIKU VALGYKITE BALTYMINĮ MAISTĄ IR RUGŠTIS“.

Kartu su baltymais vartojamos citrinų, greipfrutų, apelsinų ar pomidorų sultys, actas ir kitokios rūgštys trukdo skrandžiui virškinti (anksčiau manyta priešingai), erzina jį, ardo pepsiną, pradeda pūti maistas. Todėl negalima valgyti mėsą, žuvį, kiaušinius ir t.t. su salotomis, jeigu jose yra citrinos rūgšties, acto ar majonezo. Alkoholis kartu su baltymais irgi labai žalingas: alkoholio veikiamas pepsinas greitai sukreši. Išimtį galima padaryti tik sūriui ir riešutams, nes juose yra pakankamai riebalų, kurie sulėtina irimo procesus.

3. ,,VIENU METU VALGYTI TIK VIENOS RŪŠIES BALTYMUS“.

Neleistini tokie deriniai: mėsa-pienas, pienas-kiaušiniai, mėsa-sūris, mėsa-riešutai ir t.t. Pavyzdžiui, skrandžio sultys, kurios virškina pieną, išsiskiria paskutinę to proceso valandą, o mėsą – pirmą. Jos turi “pasikeisti“, kad galėtų suvirškinti į skrandį patekusį baltyminį maistą (o dėl to organizmas netenka daug energijos). Tačiau tai nereiškia, kad vienu metu negalima valgyti dviejų rūšių mėsos ar dviejų rūšių riešutų: šiuo atveju normalus virškinimas nesutriks.

4. ,,SKIRTINGU LAIKU VALGYKITE KRAKMOLINĮ MAISTĄ IR RŪGŠTIS“.

Kuo daugiau padirbėta seilėmis, tuo lengviau skrandžio ir kasos sultims. Oksalo rūgštis, atskiesta proporcija 1:10.000, ar 1-2 arbatiniai šaukšteliai acto visiškai sustabdo ptialino veikimą, nutraukia seilinį virškinimą. Pomidorų, uogų, citrusinių, visų rūgščiųjų vaisių rūgštys taip pat gali nutraukti krakmolo virškinimą.
Todėl ir kenksmingi tokie deriniai: košė ir rūgštūs vaisiai, bulvės ir duona, salotos su majonezu ir kitais rūgščiais prieskoniais.

5. “BALTYMINĮ IR KRAKMOLINĮ MAISTĄ VALGYKITE SU CUKRUMI SKIRTINGU LAIKU“.

Cukrus stabdo skrandžio sulčių sekreciją. Cukrus nevirškinamas skrandyje, pasisavinamas žarnyne. Jeigu cukrus valgomas atskirai, jis neužsibūna skrandyje, greit pereina į žarnyną; o jeigu jis valgomas su baltymais ar krakmolu, tai jie ilgam lieka skrandyje, ir maistas labai greit pradeda rūgti. Atsiraugėjimas rūgštimi, rėmuo – rūgimo įrodymai.
Vadinasi, vienu metu kenksminga valgyti košę ir cukrų; duoną ir razinas, saldžius vaisius, džemus; sausainius ir pieną, ir t.t. Reikia vengti desertų, kuriuose beveik visada yra cukraus, saldžių vaisių, grietinėlės, pieno, kiaušinių (virškinimas užtrunka kelias valandas).

6. ,,RIEBALŲ NEREKOMENDUOJAMA VARTOTI SU JOKIU BALTYMINIU MAISTU“.

Kartu su riebalais baltyminio maisto virškinimas sulėtėja mažiausiai dviem valandomis. Nemalonias pasekmes po riebios ir keptos mėsos valgymo galima sušvelninti valgant tokią mėsą su gausiu žalių daržovių ar žalumynų kiekiu.

Labai svarbu pridurti prie jų dar kelis praktinius patarimus:

1. Atšaldyti gėrimai, ledai ir kita kenksmingi tuo, kad jie sulėtina ir net nutraukia pepsino veikimą.
2. Duona su sviestu – geras derinys, vadinasi, ir košės ar bulvės – su bet kokiais riebalais.
3. Pieną reikia gerti atskirai nuo bet kokio maisto.
4. Žiediniai kopūstai, morkos, burokėliai, aguročiai ir kitos daržovės, kuriose yra krakmolo, gerai derinasi su bet kokiu krakmoliniu maistu (kaip priedas prie jo).
5. Melionai ir arbūzai valgomi atskirai nuo bet kokio maisto. Tai pasakytina ir apie vaisius, kurie turi būti valgomi ne vėliau kaip 20-30 minučių iki valgymo (pusryčių, pietų), ir niekada o kai skrandis sotus.
Vaisiai virškinami žarnyne, todėl skrandyje jie užsibūna tik labai trumpai. Kas tai supras, niekada desertui nepaliks obuolio ar kokio nors kito vaisiaus: nereikia ypatingos vaizduotės, kad suprastum, kaip jie, rūgdami skrandyje, paverčia visą jo turinį pūvančia mase.
Sultys geriamos 30 minučių iki valgio.

kiti praktiniai patarimai, derinant maisto produktus:

1. Atšaldyti gėrimai, ledai ir kita kenksmingi tuo, kad jie sulėtina ir net nutraukia pepsino veikimą.
2. Duona su sviestu – geras derinys, vadinasi, ir košės ar bulvės – su bet kokiais riebalais.
3. Pieną reikia gerti atskirai nuo bet kokio maisto.
4. Žiediniai kopūstai, morkos, burokėliai, aguročiai ir kitos daržovės, kuriose yra krakmolo, gerai derinasi su bet kokiu krakmoliniu maistu (kaip priedas prie jo).
5. Melionai ir arbūzai valgomi atskirai nuo bet kokio maisto. Tai pasakytina ir apie vaisius, kurie turi būti valgomi ne vėliau kaip 20-30 minučių iki valgymo (pusryčių, pietų), ir niekada o kai skrandis sotus.
vaisiai virškinami žarnyne, todėl skrandyje jie užsibūna tik labai trumpai. Kas tai supras, niekada desertui nepaliks obuolio ar kokio nors kito vaisiaus: nereikia ypatingos vaizduotės, kad suprastum, kaip jie, rūgdami skrandyje, paverčia visą jo turinį pūvančia mase.
Sultys geriamos 30 minučių iki valgio.

informacijos šaltinis: Kolegė V, o jin tą šaltinį paėmė iš supermamų dar yra čia (pas sveiką žmogų) ir dar yra maisto produktų derinimo lentelė (xls)

Trumpai apie žaidimo siužetą:

Description: Machinarium is an independent puzzle / adventure game developed by the makers of popular web-games Samorost and Samorost2. A little robot who’s been thrown out to the scrap yard behind the city must return and confront the Black Cap Brotherhood and save his robot-girl friend. The game takes place in a strange rusty metallic city populated only by robots. The story is about a little robot who has been unjustly thrown out to the scrapyard behind the city. In the game he returns to the town where he meets the bad guys from Black Cap Brotherhood – they are just preparing a bomb attack on the central tower where the town ruler has residence in. Of course our hero must stop them and also rescue his friend robot-girl.

Linkiu gerai praleisti laiką.

Tai buvo pačios ilgiausios dvi vasaros savaitės.
(pasitinkam su duona ir druska)
welcome home (apkabinimas) (bučinys)

Jau kurį laiką pradėjau eksperimentuoti su visokiais naujais importiniais alumis. Labiausiai patinka tie, kurie kainuoja po 1,29 ar 1,49 Lt. Tai galvojau, kad kada reikėtų savo nuolatiniams skaitytojams (jų liko tik 2 – panelė “Au“ ir ponas “El“) papasakoti apie tuos vandens paieškos eksperimentus.  Bet prisiminiau, kad jau senokai veikia toks tinklalapis Tikras alus. Tai ir nusprendžiau nebeaprašinėti savo paieškų, nes nu… “Tikras alus“ tai tikrai geras puslapis, tiesiog tikra alaus enciklopedija, o dar po šiandienos autoriaus ramtyns įžvalgos apie aludarių gildijos svaigalus tai apskritai skelbiu, kad šitas tinklalapis yra super, turbo, mega, ultra, plius. Tiems kas nesupranta mano džiaugsmo galiu paaiškinti dar sudetingiau: čia maždaug tas pats, kaip paaugliui atrasti ones socialiniame tinklalapyje “draugų draugų draugų draugai funkciją“

Nu ką… Šį kartą tik tiek… Ir nepamirškit, kad šiandien penktadienis – puiki diena baltam alui.

Nepatariu išmušti sąžinei dantų, nors tuo tarpu ir negrauš, bet vėliau užčiulps mirtinai.

Už blogą elgesį ligonis buvo operuotas dar kartą

Ėmė bobutė ir užduso. Nebūtų ėmusi – nebūtų uždususi.

Meilė padeda užmušti laiką, laikas padeda užmušti meilę.

Sveikas miegas ne tik ilgina gyvenimą, bet ir trumpina darbo dieną.

Pėsčiasis visada teisus. Kol gyvas…

Įspėjamasis šūvis į galvą.

Kai kalba pinigai, į kirčiavimo klaidas dėmesio nekreipiama

Jeigu ant jūsų nukrito obuolys, greičiau tepkite slides: obelis nuo obuolio netoli krenta.

Raganosis blogai mato, bet su jo mase, čia ne jo problemos.

Skelbimas prie įėjimo į studentų valgyklą: “Nerinkite trupinių – NENERVUOKITE TARAKONŲ!!!“

Jeigu jums labai nesinori plauti nešvarius indus, išplaukite švarius.

Ten, kur baigiasi asfaltas, prasideda Rusija.

Moterys daug makaluoja liežuviu, nes neturi kuo daugiau makaluoti.

Silpnoji lytis stipresnė už stipriąją dėl stipriosios lyties stiprios silpnybės silpnajai…

Jei pirmas blynas prisvyla, kaltinkite kompiuterį.

Jeigu Mohamedas neina pas kalną, tai pas kalną eina ežiukas.

Jei nori, kad tau būtų atleista, privalai nusidėti.

Jei bučiau žinojęs, kad šiandien taip skaudės galvą, vakar bučiau prisigėręs.

Japonai sukūrė naujas skalbimo mašinas, kurios pašalina sudžiuvusius vaikus iš audeklo – jie sukasi ratu už stiklo, moja rankutėmis ir sako ate ate.

Duokite studentui  atramos tašką ir jis užmigs.

Meilė akla, bet intelekto trūkumus ji pastebi.

Kartais gyvenimas eina ne į priekį, o į užpakalį.

Svečiuose gerai, namie – blogai.

– Ką blondinė darys su dvim kibirais karšto vandens?
– Užšaldys, nes karšto vandens gali bet kada prireikti…

… Laba diena, čia internetas. Manęs niekas neieškojo? ….

Kad žmogus taptu laimingas, reikia iš jo ką nors atimti, o paskui – atiduoti.

Manęs nesutrikdė jūsų klausimas, aš tiesiog nežinau,kaip čia jums geriau užvožus.

Aš čia nedirbu. Aš – konsultantas

Šešios gyvenimo tiesos:
1. Neįmanoma su savo liežuviu paliesti visu savo dantų.
2. Visi durniai, perskaitę pirmąja tiesą, bandys ją atlikti.
3. Ir supras, kad pirmoji tiesa yra melas.
4. Jūs šypsotės šiuo metu, nes esate durnius.
5. Greitai šią išdūrkę nusiųsite kitam durniui.
6. Vien dėl to Jūsų veide vis dar yra šiokia tokia šypsena.

Klausimas feminisčių žurnalui:
– Kaip galima pagyvinti savo lytinį gyvenimą?
Žurnalas atsako:
– Tiesiog pakeiskite baterijas.

O jeigu labai patiko ir norite dar ko nors panašau tai siūlau aplankyti Kalafijoro blogą ten kasdien rasite po kelis naujus šviesulius

Na o dabar leiskite Jums pristatyti tinklaraščio svečia panelę “Li“ (kitaip dar žinoma “mažas“ slapyvardžiu). Na ką aš apie ją galiu pasakyti… žodžiu jinai yra baigusi labai rimtus kažkokius matematikos mokslus – tas labai jaučiasi, nes jin mėgsta visokias formulytes ir visas kitas matematines nesamones. Dar jin pasižymi savo finansinės inžinerijos gabumais. Tai aš jos paprašiau kad papostintu jin į mūsų “pingpong“ skiltį paprastą straipsniuką apie opcionus. Pamaniau, kad jums gali būti įdomu. Prašiau, kad parašytu trumpą paprastą straipsniuką paprasta žmonių kalba, bet jai vis vien gavosi vos ne mokslinis darbas. Tikiuosi, kad jums patiks.

PASIRINKIMO SANDORIAI

Pirmoji pažintis ir šiek tiek teorijos

Kas yra pasirinkimo sandoris?

Pasirinkimo sandoris (angl. option) – tai sandoris, suteikiantis teisę, bet ne įsipareigojimą pirkti arba parduoti sandorio objektą už sutartą kainą sutartą dieną ateityje arba iki jos.

Kad suvoktumėt pasirinkimo sandorio esmę, pateiksiu pavyzdį.

Tarkim, Jūs ieškote būsto. Randate patinkantį butą už 200 tūkst. Lt, tačiau tokią sumą tikitės turėti tik po kelių mėnesių. Taigi su buto pardavėju sudarote (pasirinkimo) sandorį, kad jis palauks pusę metų ir parduos Jums butą už sutartą kainą – 200 tūkst. Lt. Už tokią paslaugą Jūs jam sumokate 5 tūkst. Lt. Toliau įsivaizduokite du scenarijus: pirmas – per pusmetį būsto kainos pakyla, antras – būsto kainos nukrenta arba Jūs tiesiog nebenorite to buto pirkti (nesvarbu dėl kokių priežasčių).

Tarkim pirmu atveju Jūsų išsirinkto buto rinkos vertė padidėja iki 300 tūkst. Lt. Tačiau su pardavėju Jūs esate sudaręs pasirinkimo pirkti sandorį, todėl turite teisę nupirkti tą butą už sutartą kainą – 200 tūkst. Lt. Tokiu atveju, nupirkę šį butą ir pardavę rinkoje, galite uždirbti. Jūsų pelnas bus: 300 – 200 – 5 = 95 tūkst. Lt.

Antru atveju Jūs neprivalote pirkti išsirinkto buto ir tiesiog nevykdote sandorio. Prarasite tik pardavėjui sumokėtą atlygį – 5 tūkst. Lt.

Išdėstytas pavyzdys atskleidžia pagrindinę pasirinkimo sandorių savybę.

Pirkėjai nėra įpareigoti pirkti ar parduoti sandorio objektą, jie gali savo nuožiūra pasinaudoti sandorio suteikiamomis teisėmis arba ne. Todėl pirkėjams nereikalingas joks išankstinis turto ar lėšų užstatas, garantuojantis sandorio įvykdymą. Nesusiklosčius palankiai situacijai ir nepasinaudojus pasirinkimo sandoriu, pirkėjas praranda tik pradžioje sumokėtą sumą.

Pasirinkimo sandorio pardavėjai atvirkščiai – privalo pirkti arba parduoti sandorio objektą, jei pirkėjas nori pasinaudoti savo teise. Todėl dažniausiai pardavėjai privalo turėti turtą ar piniginį užstatą, kad garantuotų sandorio vykdymą. Apskritai pasirinkimo sandorių pardavimas yra žymiai sudėtingesnis ir rizikingesnis procesas.

Sąvokos, susijusios su pasirinkimo sandoriu.

Sudarant pasirinkimo sandorį dalyvauja dvi šalys – pirkėjas ir pardavėjas. Pirkėjai dar vadinami pasirinkimo sandorio laikytojais (angl. option holders), o pardavėjai – išrašytojais (angl. writers).

Pasirinkimo sandorio objektas dar vadinamas baziniu turtu (angl. underlier, underlying security). Baziniu turtu gali būti tiek finansinis, tiek realus turtas. Pavyzdžiui: akcijos, indeksai, obligacijos, valiuta, palūkanų norma, ateities ir apsikeitimo sandoriai, taurieji metalai, nafta, taip pat įvairaus turto krepšeliai ir kt.

Kaina, už kurią yra perkamas arba parduodamas bazinis turtas yra vadinama vykdymo kaina (angl. strike price).

Data, iki kurios galioja pasirinkimo sandoris, vadinama vykdymo data (angl. expiration date).

Pasirinkimo sandorio kaina, kurią moka pirkėjas pardavėjui, vadinama premija (angl. premium).

Bazinio turto kiekis, numatytas pasirinkimo sandoryje, vadinamas nominalu (angl. nominal amount).

Pasirinkimo pirkti sandoris vadinamas pelningu (angl. in-the-money), jei bazinio turto rinkos kaina yra didesnė nei nustatyta vykdymo kaina; jei atvirkščiai – sandoris yra nuostolingas (angl. out-of-the-money); jei šios kainos lygios, tai sandoris nenuostolingas (angl. at-the-money). Atitinkamai pasirinkimo parduoti sandoris yra pelningas, jei bazinio turto rinkos kaina yra mažesnė nei nustatyta vykdymo kaina.

Pasirinkimo sandorių tipai.

Pagal teisės pobūdį, pasirinkimo sandoriai yra skiriami į pasirinkimo pirkti (angl. call) ir pasirinkimo parduoti (angl. put) sandorius. Įsigyjant pasirinkimo teisę pirkti tikimasi, kad iki sandorio pabaigos bazinio turto kaina rinkoje kils, o įsigyjant pasirinkimo teisę parduoti – atvirkščiai – kad bazinio turto rinkos kaina kris. Pardavėjas, savo ruožtu, turi priešingų lūkesčių.

Taip pat egzistuoja ir pasirinkimo sandorių skirstymas pagal jų sudėtingumą. Patys paprasčiausi pasirinkimo pirkti arba parduoti sandoriai vadinami vanilla. Sakoma, kad toks pavadinimas kilo dėl jų paprastumo ir asociacijos su gaiviu vaniliniu ledų skoniu burnoje karštą vasaros dieną. Sudėtiniai, labai specializuoti ar nestandartiniai bei išvestiniai pasirinkimo sandoriai apibendrintai vadinami egzotiniais (angl. exotic options).

Pagal vykdymo datą, pasirinkimo sandoriai yra skiriami į europietiškus, amerikietiškus ir bermudų (angl. European, American, Bermudan). Europietišką pasirinkimo sandorį galima įvykdyti tik tam tikrą sutartą dieną, amerikietiška pasirinkimo teise galima pasinaudoti bet kurią dieną iki sandorio galiojimo pabaigos, o bermudų pasirinkimo sandoris gali būti vykdomas tam tikromis nustatytomis dienomis iki sandorio pabaigos.

Toks pasirinkimo sandorių skirstymas niekaip nėra susijęs su geografinėmis vietovėmis, tik Bermudų pavadinimas buvo pasirinktas todėl, kad yra pusiaukelė tarp Europos ir Amerikos.

Dar vienas su sandorio vykdymo laiku susijęs tipas yra barjero (angl. Barrier) pasirinkimo sandoris. Toks sandoris įvykdomas, kai bazinio turto rinkos vertė pasiekia tam tikrą nustatytą ribą.

Yra ir tokių pasirinkimo sandorių, kurių galiojimo terminas vieneri, du ar net daugiau metų, sutrumpintai jie vadinami LEAPS (angl. long term equity anticipation securities). Nors nuo paprastų pasirinkimo sandorių jie skiriasi tik galiojimo terminu, juos naudoja ilgalaikiai investuotojai ir jie dažniausiai susieti tik su pačių stambiausių bendrovių akcijomis.

Standartiniai pasirinkimo sandoriai, kuriais prekiaujama biržose, vadinami listinguojamais pasirinkimo sandoriais (angl. exchange traded options). Jie turi fiksuotą vykdymo kainą ir galiojimo terminą. Galiojimo terminas nurodomas kaip metų mėnuo, o tiksli data standartiškai yra trečiasis to mėnesio penktadienis. Standartiškai vienas pasirinkimo sandoris suteikia teisę į 100 susietų akcijų. Nelistinguojami (angl. over-the-counter, OTC) pasirinkimo sandoriai – tai sandoriai tarp privačių asmenų (šalių) ir jie nėra kotiruojami. Tokiuose sandoriuose sąlygų nustatymas yra sandorio šalių reikalas. Paprastai bent viena tokio pasirinkimo sandorio šalis – finansiškai stipri institucija.

Kam naudojami pasirinkimo sandoriai?

Dėl pasirinkimo sandorių lankstumo, jie gali būti pritaikomi įvairiems investuotojo tikslams pasiekti, tačiau dažniausiai naudojami siekiant vieno iš dviejų tikslų: spekuliuoti arba apsidrausti.

Spekuliavimą naudojant pasirinkimo sandorius galima palyginti su lažybomis dėl būsimos bazinio turto kainos. Investuotojas gali uždirbti ne tik kainai kylant, bet ir krentant. Tačiau spekuliavimas naudojant pasirinkimo sandorius apibūdinamas kaip labai rizikingas – jis gali atnešti didelį pelną lygiai taip pat, kaip ir didelį nuostolį. Didesnė rizika susidaro dėl to, kad investuotojas turi numatyti ne tik bazinio turto vertės judėjimo kryptį, bet ir pokyčio dydį bei gana tikslų laikotarpį. Tačiau pasirinkimo sandorių privalumas yra tai, kad jie suteikia daug didesnę perkamąją galią (angl. leverage) ir net nedideli bazinio turto kainos svyravimai pasirinkimo sandorio turėtojui duoda kelis kartus didesnį pelną nei šiaip prekiaujant baziniu turtu.

Pasirinkimo sandoris gali būti naudojamas ir draudžiant kitas savo investicijas nuo nepalankios rinkos krypties. Naudojant pasirinkimo sandorius už sąlyginai nedidelį papildomą mokestį, Jūs galite apriboti galimus nuostolius iš rizikingos investicijos, neribojant galimo didelio pelno.

Pasirinkimo sandorių vertinimas.

Pasirinkimo sandoris yra vertingas jo laikytojui, nes suteikia jam teisę. Kita vertus, tai reiškia įsipareigojimą sandorio išleidėjui. Pasirinkimo sandorio vertinimas yra bet kokia procedūra, kuri nustato pasirinkimo sandorio rinkos kainą. Tai ypač svarbu sandorio išleidimo metu, nes reikia nustatyti pagrįstą kainą – pasirinkimo sandorio premiją.

Pasirinkimo sandorio vertė jo galiojimo pabaigoje yra lygi taip vadinamai vidinei vertei.

Vidinė vertė (angl. intrinsic value) – tai skirtumas tarp bazinio turto rinkos vertės ir vykdymo kainos. Jei šis skirtumas yra neigiamas (pasirikimo pirkti atveju) arba teigiamas (pasirinkimo parduoti atveju), tuomet pasirinkimo sandoris yra bevertis, t.y. jo rinkos vertė lygi nuliui.

Tačiau laiko momentu iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos jo vertė bus didesnė už vidinę vertę dydžiu, vadinamu laiko verte (angl. time value). Kuo didesnis laiko tarpas yra likęs iki sandorio pabaigos, tuo didesnė yra laiko vertė. Tačiau skirtingai nei vidinę vertę, pasirinkimo sandorio laiko vertę yra sudėtinga apskaičiuoti. Atitinkamai, sunku įvertinti pasirinkimo sandorį, kuris dar nepasibaigęs.

Buvo siūloma įvairių metodų tokiems sandoriams vertinti, tačiau problema nebuvo išspręsta iki 1973 m., kol neatsirado vadinama Black-Scholes formulė. Mokslininkai Fisher Black ir Myron Scholes, o taip pat ir Robert Merton padėjo pagrindus pasirinkimo sandorių vertinimo teorijai. 1997 m. už šiuos tyrimus M.Scholes ir R.Merton gavo Nobelio premiją (F.Black mirė 1995 m.). Pasirinkimo sandorių vertinimo teorijos šaknys siekia 1900 m. – Louis Bachelier pritaikė Brown‘o judėjimą pasirinkimo sandorių modeliavime. Jo darbus tęsė Samuelson (1965 m.). Tačiau F.Black ir M.Scholes į visa tai pažiūrėjo iš kitos pusės ir išvedė dalinių išvestinių lygtį, tinkamą vertini susietoms pretenzijoms. Šiai lygčiai pritaikius skirtingas kraštines sąlygas, teoriškai galima rasti bet kokios pretenzijos vertę. F.Black ir M.Scholes išvedė formulę europietiškiems pasirinkimo sandoriams, kurių bazinis turtas – dividendų nemokančios akcijos:

Žymėjimai:

c – pasirinkimo pirkti sandorio vertė,

p – pasirinkimo parduoti sandorio vertė,

log – natūralus logaritmas,

f – dabartinė bazinio turto ateities kaina (angl. forward price),

x – vykdymo kaina,

r – nerizikinga palūkanų norma,

t – laikas iki sandorio pabaigos,

σ – bazinio turto ateities kainos kintamumas (angl. volatility),

Φ – standartinio normaliojo pasiskirtymo funkcija.

Taigi svarbiausi pasirinkimo sandorio vertės parametrai yra :

– Vykdymo kaina;

– Instrumento, kuriuo pagrįstas sandoris, rinkos kaina;

– Galiojimo terminas arba pasibaigimo data;

– Nerizikinga palūkanų norma, kadangi pinigai turi laiko vertę;

– Instrumento, kuriuo pagrįstas sandoris, rinkos kainos nepastovumas.

Iš Black-Scholes modelio galima išvesti ir 6 rodiklius, vadinamuosius „graikus“ (angl. greeks) – Δ (delta), Γ (gamma), Λ (vega), ρ (rho), Θ (theta). Kiekvienas iš jų rodo, kiek stipriai turėtų pasikeisti pasirinkimo sandorio vertė, pasikeitus vienam ių kintamųjų – bazinio turto rinkos kainai ar kainos kintamumui, nerizikingai palūkanų normai ir laikui iki sandorio pabaigos. Šie kintamieji naudojami dinaminiam rizikos valdymui (angl. dinamic hedge).

Nuo senovės iki dabar…

Pasirinkimo sandorių naudojimo prekėms ištakos yra viduramžių Arabijos ar netgi priešistorinėje epochoje. Europoje jie atsirado prieš tris šimtmečius, ir dėl sandorių taisyklių neapibrėžtumo dažnai tapdavo machinacijų objektais. Žinoma, tai nedidino pasirinkimo sandorių populiarumo. Ilgai apie finansinius pasirinkimus net tarp biržos profesionalų vyravo nuomonė kaip apie kenksmingus spekuliacinius sandorius. Pagrindinis jų argumentas buvo tas, kad sandoriai sudaromi „iš nieko“. Pasirinkimo sandoryje, anot jų, kaip ir nėra vertybinių popierių pirkimo-pardavimo akto, todėl atsiranda tam tikra tariamųjų operacijų sfera, kuri atitraukia daugelį realios finansų apyvartos lėšų. Vertybinių popierių pasirinkimo sandoriai pirmą kartą pasirodė 1973 m.

Pasirinimo sandorių yra visur:

– 1635-1637 m. „Tulpių Manijos“ metu Olandijoje egzistavo ateities ir pasirinkimo sandorių prekyba, kurių bazinis turtas – tulpės;

– Nekilnojamojo turto vystytojai naudojo pasirinkimo sandorius, kad sujungtų žemes iš skirtingų savininkų;

– Kino / teatro prodiuseriai perka teisę ekranizuoti / pastatyti knygą;

– Paskolų turėtojai turi teisę grąžinti paskolą anksčiau numatyto termino.

Anot statistikos, tik ~10% pasirinkimo sandorių yra vykdoma, 60% parduodama, o 30% tampa beverčiais pasibaigus galiojimui.

Naudingos nuorodos.

www.traders.lt

www.spekuliantai.lt

www.riskglossary.com

www.profi-forex.lt

Besidomintiems pasirinkimo sandorių vertinimo teorija ir Black-Scholes modeliu, rekomenduoju pasižiūrėti filmą „Trillion dollar bet“ [2000]. Jo aprašymas:

In 1973, three brilliant economists, Fischer Black, Myron Scholes, and Robert Merton, discovered a mathematical Holy Grail that revolutionized modern finance. The elegant formula they unleashed upon the world was sparse and deceptively simple, yet it led to the creation of a multi-trillion dollar industry. Their bold ideas earned Scholes and Merton a Nobel Prize (Black died before the prize was awarded) and attracted the elite of Wall Street.

In 1993, Scholes and Merton joined forces with John Meriweather, the legendary bond trader of Salomon Brothers. With 13 other partners, they launched a new hedge fund, Long Term Capital Management, which promised to use mathematical models to make investors tremendous amounts of money. Their money machines reaped fantastic profits, until their theories collided with reality, and sent the company spiraling out of control. The crisis threatened to bring markets around the world to the brink of collapse.

Tai va… Štai toks gavosi jai “trumpas“ straipsniukas. Nereikia pykti, aš juk perspėjau, kad panelė “Li“ rimtus mokslus baigusi.  O aš nuo saves norėčiau pridėti dar vieną naudingą nuorodą – investopedia.com, kur yra begalės visokių paaiškinimų ir aiškinimų, žinoma, anlgų kalba.  Dar kažkada internete buvau rades, kažkokio geek’o sukurtą programitę pagal tą Black Shcoles formule, kuri apskaičiuoja sandorio (premijos) vertę. Na, jeigu bus įdomu tai kada nors atrasiu ją.

P.S. Tos formulės tai galingos tokios gan “paprastutės“. Kai tik pamatau kokia nors “log“ nesamonę, tai iš karto prisimenu vargo vakarienes su aukštąja matematika universitete.

Taigi norėjau šiandien pasigirti apie tai, koks aš esu super turbo mega ultra plius…

Prieš kelias dienas savo RSS skaityklėje aptykau Povilo įrašą apie Linux Journal konkursą. Taigis vat ir dabar netveriu noru pasigirti, kad šiandien gavau laišką iš jų (iš Linux Journal, ne iš Povilo) su pranešimu, kad man pavyko laimėti vienerių metų Linux Journal prenumeratą (tiesa, elektroninės žurnalo versijos ). Nedidelė vieša paslaptis, kad visi kas dalyvavo konkurse laimėjo tą prenumeratą. Na bet vis vien… kaip sako “vešč“. Štai kokį gavau laišką:

Congratulations! You submitted the correct answer of “Kernel Panic“
for the linuxjournal.com

Tech Tip Video contest.

Your Digital subscription will begin with the May issue which will
be available the first week in April.  We will email you download
instructions at that time.

Thank you for participating!

Your Friends at Linux Journal

“EL“, TU TIK PRIMESK! Your FRIENDS!!! at Linux… Reiks artimiausiu metu susiveikti naujų draugų “at UBUNTU“

Paskutiniu metu visą mūsų varganą šalelę užplūdo kažkokia vamzių manija. Pradedant nuo “Krantinės arkos“ baigiant įvairiais konkursais.

Na ir aš negaliu atsispirti vamzdynų temai. Ta proga pristatau naują “Blogo svečio“ rubriką. Šiandien svečiuose – panelė Au. Jin vat atsiuntė tokią reklamą:

Vėliau labai ilgai laukiau jos posto. Bet jin pareiškė, kad “nėra čia ko rašyti, nuotrauka viską pasako“.  Taigi, laikysime, kad svečio rubrika pavykusi (el, kada bus tavo?). Tai tam kartui tik tiek. Nenusiminkit bus dar. O dabar einu panardyti…

P.S. O čia kelios nuorodos pasiskaitymui vamzdynų tematika: matykime šviesias spalvas, vvg patys pagooglinkit. O čia jeigu norite dar pasireklamuoti:  kelio ženklas, motelis, vedyboms, čekis ir visa kita.

Na,  gerai… Jau neriu… IKI…

O jeigu būčiau tikras kūrėjas tai šia proga tau sukurčiau štai tokį kūrinį:

Artist: Method Man f/ Mary J. Blige
Album: I’ll Be There For You/You’re All I Need 12″
Song: You’re All I Need (All That I Need remix) — Puff Daddy Mix
Typed by: OHHLA Webmaster DJ Flash

Intro: Method Man
Rugged style, it’s enough to make a hardrock smile
Ha ha ha, cheeba cheeba y’all
Cheeba cheeba y’all, and you don’t stop
Yeah yeah, cootie in the chair
Cheeba cheeba y’all, and you don’t stop
Yeah yeah, cootie in the — check Tical

Chorus: Mary J. Blige [sample: Notorious B.I.G.]

You’re all, I need
[Lie together, cry together, I swear to God I hope we fuckin die together]
to get by, ahhhhh
You’re all, I need
[Lie together, cry together, I swear to God I hope we fuckin die together]
to get by, ahhhhh

Verse One:

Shorty I’m there for you anytime you need me
For real girl, it’s me in your world, believe me
Nuttin make a man feel better than a woman
Queen with a crown that be down for whatever
There are few things that’s forever, my lady
We can make war or make babies
Back when I was nothin
You made a brother feel like he was somethin
That’s why I’m with you to this day boo no frontin
Even when the skies were gray
You would rub me on my back and say “Baby it’ll be okay”
Now that’s real to a brother like me baby
Never ever give my cootie away and keep it tight aight
And I’ma walk these dogs so we can live
In a fat ass crib with thousands of kids
Word life you don’t need a ring to be my wife
Just be there for me and I’ma make sure we
Be livin in the effin lap of luxury
I’m realizing that you didn’t have to funk wit me
But you did, now I’m going all out kid
And I got mad love to give, you my nigga

Chorus 2X

Interlude: Mary J. Blige
Like sweet morning dew
I took one look at you
And it was plain to see
You were my destiny
With you I’ll spend my time
I’ll dedicate my life
I’ll sacrifice for you
Dedicate my life for you

Verse Two:

I got a love jonz for your body and your skin tone
Five minutes alone I’m already on the bone
Plus I love the fact you got a mind of your own
No need to shop around you got the good stuff at home
Even if I’m locked up North you in the world
Wrapped in three-fourths of cloth never showin your stuff off, boo
It be true me for you that’s how it is
I be your Noah, you be my Wiz
I’m your Mister, you my Mrs. with hugs and kisses
Valentine cards and birthday wishes? Please
Be on another level of planning, of understanding
the bond between man and woman, and child
The highest elevation, cuz we above
All that romance crap, just show your love

Chorus (starts during the end of verse two, repeats until end)

You  ‘re All That I Need —>