Para ser justos, uno también debería agregar que hasta la semana pasada, el S&P500 estaba en los mismos niveles de octubre del año pasado. Es decir: no cae pero tampoco ha subido gran cosa.

Ahora bien, ¿qué hecho podría confirmar que tenemos nuevamente espacio para subir? Y en un contexto de suba, ¿cuáles serían las acciones con más chances de ofrecer buenos resultados?

Alrededor de mi escritorio en la oficina, tengo decenas de frases o máximas de grandes especuladores financieros. Y naturalmente hay muchas de Jesse Livermore. Hoy quiero compartir una que viene muy al caso y que me convendría haber seguido al pie de la letra tiempo atrás:

Yo no trato de PREDECIR ni ANTICIPAR lo que hará el mercado. Sólo trato de ADAPTARME a lo que me muestra que está haciendo.

Del mismo modo hay que tratar de adaptarse. Y finalmente el S&P500 tuvo tres cierres consecutivos por sobre la media móvil de 50 ruedas. Y más allá de mi opinión o mi visión, esta es una indicación objetiva de que el mercado se encuentra nuevamente en “bullish mode”. No se por qué, y en buena medida es sano no preocuparse por qué. It’s a fact.

Pero tampoco hay que perder de vista que en promedio, los precios no hay tenido grandes avances en los últimos 4 meses. Esto queda muy claro en el gráfico del S&P500:

Marzo empezó a marcar una nueva posibilidad de suba de precios. Si ven el gráfico, “salió de la zona” de lateralización que dejé marcada. ¿Qué deberíamos ver? Estando sólo a un 1% de los máximos de enero, quisiera ver una suba clara por sobre los 1150 puntos para pensar que el camino alcista habrá de continuar.

Y entonces, en estos momentos, o quizá esperando la confirmación con un nuevo máximo del S&P500, ¿qué acciones son las grandes candidatas a ofrecer ganancias?

Tenemos que mirar a las líderes. A las que marcan el pulso. A las que en este período de lateralización, casi no detuvieron su paso. En la parte de Trading, les dejo algunos nombres.

Por último, veamos la tabla que vengo presentando hace varias semanas y que ya nos había encendido la alarma de retome de tendencia alcista en el post titulado “El Imperio contraataca“.

Los números son contundentes y nos hacen ver la magnitud del esfuerzo necesario torcer una tendencia. De las 25 líderes que habíamos detectado, hoy sólo 2 se encuentran por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas. What else? (Nespresso)

• Trading.

Las posiciones short que teníamos en (HIG) y (SPWRA) fueron cerradas antes de que se ejecutaran los STOPs simplemente por el cambio de tendencia. Lo mismo con los shorts en (SPY) y en (XLF). Pronto voy a hacer una actualización de los gráficos estos. Es un tema pendiente.

Con respecto a acciones para la suba, mis candidatas con VistaPrint (VPRT), Apple (AAPL) y Tata Motors (TTM). Todas estas fueron abiertas el día miércoles con el cambio de tendencia y ya ofrecen ganancias atractivas. Pueden ver la tabla con los trades en Historial de Trading.

Por último, agrego a MAB en los Medios, un nuevo link en donde me citan en prensa.com, de Panamá.

• Comentarista de la semana.

Esta semana, será nuestro comentarista Jorge Gabriel Milessi. Es productor agropecuario, presidente de los productores autoconvados del Chaco. Además es coleccionista de arte y tiene gran afición por las finanzas.

Recuerden que si les gustó el artículo pueden votarlo en la cajita amarilla que aparece abajo a la derecha.

¡Éxitos!

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¿Qué país es el que puede significar el mayor riesgo para la estabilidad de Europa?

¿Qué puede pasar con el euro?

Jacobo Winograd, célebre filósofo argentino, solía decirle a Mauro Viale: “No lo digo yo Mauro, lo dice la gente”.

Yo voy a parafrasearlo. “No lo digo yo Mauro, lo dicen los gráficos”. Y en última instancia, lo dicen los participantes del mercado.

Los gráficos de las principales bolsas Europeas, muestran que hay algo que está mal.

¿Cuáles son las principales? Las de los países con mayor GDP (o PBI si se quiere en español). Y los cinco primeros son: Alemania, Francia, Reino Unido, Italia y España.

Alemania: el índice DAX, cómodamente por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas y acercándose a la SMA de 200 ruedas.

Francia: el índice CAC40, en una situación muy similar a la alemana.

Reino Unido: el índice FTSE100 es el que más fuerza relativa muestra de las principales bolsas de Europa y se encuentra ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas.

Italia: medido por el Mibtel, aparece en una situación muy bajista por debajo de la SMA de 200 ruedas.

España: el índice Ibex 35 muestra la misma suerte que la de Italia.

¿Por qué me detuve en estos gráficos? Porque creo que están mostrando con claridad que la tendencia en las bolsas europeas es bajista hasta tanto suceda otra cosa. La única bolsa que muestra intenciones de volver a la tendencia alcista es la de Londres.

No creo que se de un desacople entre USA y Europa. Con lo cual, si Europa baja, USA bajará también.

El S&P500 se encuentra ligeramente por debajo de la SMA de 50 ruedas y no consiguió superar esa barrera esta semana, con lo cual, la tendencia imperante sigue siendo bajista.

Pero siguiendo en Europa, el país que aparece como la gran amenaza a la estabilidad de la región, es Italia. Y esto es en buena medida porque su deuda es tan grande en términos absolutos que es “too big to bail”.

Robert Mundell, quien obtuvo el Premio Nobel por su teoría del área monetaria óptima, que fue el sustento teórico de la Unión Monetaria Europa, es justamente quien señala esto:

Mundell no cree en ninguna crisis del euro. Estoy tentado a pensar que si el euro desapareciera, muchos podrían cuestionar la relevancia de la teoría de Mundell. Con lo cual uno podría pensar que no puede ser objetivo.

¿Qué puede pasar con el euro?

Muy brevemente:

1. Los problemas de Grecia saltaron a la primera plana de los diarios porque habían hecho un truco contable bastante sofisticado con currency swaps, ayudados por Goldman Sachs (GS), para esconder buena parte de su deuda. La gravedad de esto es superlativa: un banco ayudando a un país a falsear cuentas nacionales frente a la Unión Europea. Puede haber serias consecuencias para Goldman Sachs (GS). Leer más acá.

2. El Ministro de Finanzas griego, George Papaconstantinou, dijo: nosotros no fuimos los únicos que usamos este truco. Y, ¿quién está en la mira? Italia. Después de todo, si hay político le proponen cómo mentir legalmente, la tentación se hace infinita.

3. Las diferentes economías de Europa han estado divergiendo en lugar de converger como se esperaba. Las diferencias entre los miembros de la EMU en inflación han crecido, así como en niveles de deuda, déficit, desempleo… Y esto es así en casi todas las variable económicas. Pueden ver más detalles en este artículo de Project Sindicate.

No es una ironía que la banda sueca que escribió la canción “The Final Countdown” se haya llamado Europe? Woe to you, Europe…

• Trading.

Sin mayores novedades. Ningún trade nuevo por el momento hasta que tengamos definición más clara de tendencia.

Los principales índices estuvieron bastante apáticos, pero para ser justos, soportaron noticias decididamente negativas en la semana: consumer confidence, new home sales, existing home sales, jobless claims. Todo vino mucho peor de lo que se esperaba y el mercado mostró una feroz reticencia a caer. Punto para los bulls!

Seguimos con las posiciones bajistas en Sun Power (SPWRA) y Hartford Financial (HIG). Sun Power tuvo una semana muy negativa y consiguió hacer “all time lows”. Está dentro de la industria de energía solar que viene siendo muy lagger.

Como siempre, pueden seguir las posiciones en Historial de Trading.

• Comentarista.

El comentarista de esta semana será Kabir Sukhwani.

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¿Se retoma una vez más la tendencia alcista? ¿Qué indicios hay?

¿Cuáles son los tres puntos que me hacen dudar acerca de la suba de las dos últimas semanas?

El principal indicio es que las acciones que han sido líderes de todo el movimiento alcista, han recobrado fuerza.

Volvamos a ver la tabla que les presenté hace unas semanas, pero actualizada:

De las 25 líderes, sólo 9 se encuentran por debajo de la EMA (Exponential Moving Average) de las útimas 50 ruedas. Esto habla de un renacer de estas empresas. Y las hay de sectores bien diversos. (Podría usar alternativamente la SMA o Simple Moving Average para hacer el mismo estudio. Si alguno tiene dudas de las diferencias, lo podemos conversar en los comentarios durante la semana).

Sumado a esto, el S&P500 se ubicó ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas en el cierre del día viernes.

¿Una última? Hay una suba sorpresiva de la Discount Rate el día jueves después del cierre y al mercado parece no importarle NADA. Esto hecho es muy fuerte y es lo que alguna vez titulé como “informational divergence” o divergencia de información. En este caso, una noticia mala para las acciones no las hace bajar, sino que incluso suben.

Pero, ¿qué otras cosas veo que me hacen dudar?

1. El volumen. El volumen en esta recuperación ha sido decididamente bajo; como si la suba no hubiera tenido prácticamente convicción por el lado de los compradores. Sin embargo, hay que ser justos y admitir que “only price pays”. Algo así como decir “en cualquier caso, los precios siguieron su camino”.

2. Europa. Si bien el tema Grecia parece haberse aplacado y el euro tuvo su reversión el día viernes, tenemos a Grecia, España, Italia, Irlanda y Portugal, por debajo de la SMA de 200 ruedas. Y tenemos a Alemania y Francia cómodamente debajo de la SMA de 50 ruedas. Inglaterra se encuentra justo en la SMA sin lograr superarla hacia el alza.

¿A qué viene este punto? A que si Europa tiene un cambio de tendencia, también los tendrá USA. Y en Europa ese cambio es mucho más marcado.

3. Tasa de 30 años. Como pasando por desaparcibido, el día jueves la TIR del bono de 30 años marcó un nuevo máximo. Alguno podría decir “las acciones aún subieron con este hecho”, pero creo que esto tiene más bien que ver con “cuando el río suena, agua trae”. Así fue como los CDS de Grecia hicieron nuevos máximos hacia fines de diciembre de 2009 y el estruendo llegó hacia fines de enero de 2010.

Agrego también que la licitación de el viernes 12 de febrero de bonos de 30 años fue desastrosa. Agradezco el artículo a Sergio Desuque, comentarista especializado en minería del post del 7 de diciembre “Oro: la única verdad“. Pueden encontrar el artículo aquí en donde explica se cómo es que los países extranjeros prácticamente han dejado de comprar deuda de largo plazo estadounidense.

• Trading.

No fue una buena semana para la estrategia de short (SPY) y short (XLF). En cualquier caso, elijo mantener las posiciones hasta tanto veamos 3 cierres seguidos del S&P500 por sobre la SMA de 50 ruedas. El viernes ya marcó uno.

De las posiciones que teníamos abiertas, se ejecutaron los Stop Loss de Citigroup (C) y MetroPCS (PCS)  el día martes. Quedan abiertas las posiciones de Sun Power (SPWRA) y de Hartford Financial (HIG). Por otro lado, tenemos pendiente la operación de (XLF) que se ejecutará si y sólo si toca 13,70 (stop order). Pueden ver los trades en Historial de Trading.

Por último quiero comentar que hay una sección nueva que se llama MAB en los Medios, en donde dejo recopiladas diferentes apariciones en medios de comunicación.

• Comentarista de la semana.

El comentarista de la semana será Rodrigo Diz.

Rodrigo es fundador y presidente de Diz y Cia SA, uno de los primeros multi Family Office establecidos en el Cono Sur. Es también miembro del Independent Advisory Board de Compañías como Rockefeller and Co. de NY entre otros.

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Les dejo un trade muy simple y muy bien explicado que, si se ejecuta correctamente, debería darles una jugosa ganancia.

Extra ball: vuelve la desconfianza a Dubai.

Empiezo por el final. La semana pasada los ojos del mundo se centraron en Europa. ¿Por qué? Porque los problemas crecientes de Grecia estaban (y aún están) poniendo inestabilidad en el euro y en la región.

Hasta el momento sólo han habido expresiones de buena voluntad y los mercado esperaran respuestas concretas este lunes y martes en la reunión en Bruselas de Ministros de Finanzas de la Unión Europea. Recordemos que no es solamente Grecia el problema. Portugal está también en una situación similar y hay otros en camino.

Pero cuando parece que se consigue contener a Grecia vuelve Dubai a las andadas. Los CDS de Dubai volvieron el viernes pasado a niveles de noviembre de 2009. ¿Qué es esto? Que el costo para protegerse por un default de Dubai volvió a los niveles en los que estaba cuando Dubai World pidió postergar pagos de su deuda.

Parecería que se combate un problema y reaparecen fantasmas que se creían superados. “Just when I thought I was out, they keep pulling me back in”.

La estrategia de esconder la basura abajo de la alfombra, no ofrece una situación de equilibrio.

• Trade de la semana.

Digo de la semana pero bien podría ser del mes. Y es muy simple:

Sell short (XLF) Stop 13,70 con Stop Loss en 14,07 y objetivo de Exit en 12,60.

¿Qué quiere decir esto? Realizar venta corta de (XLF) cuando toque 13,70. Una vez realizada la venta corta, nos protegemos de que la operación salga mal poniendo un Stop Loss en 14,07. Este trade nos ofrece una relación riesgo-retorno de 3 a 1. De salir mal perdemos 0,37 centavos. De salir bien ganamos 1,11 dólares.

El gráfico les muestra por qué 13,70 es el punto crítico que nos importa.

Un cierre abajo de 13,70 dejará al XLF por debajo de las SMA (Simple Moving Average) de 200 ruedas. Este parece ser el último bastión antes de tener una aceleración bajista.

¿Alternativas más osadas para este trade? Comprar PUTs de XLF. El vencimiento de febrero es muy osado porque le quedan pocos días. Marzo parece más razonable. Pero siempre y cuando XLF vaya por debajo de 13,70.

También puede operarse futuro de XLF.

¿Por qué insisto con los bancos? Porque es uno de los sectores más laggers, sino el más lagger. Además de esto, tenemos muchísimos meses de compresión de volatilidad que al momento de romperse, generará un movimiento violento.

Insito en que argumentos de por qué deberían bajar los bancos hay decenas. Los pueden encontrar en cualquier informe/revista/whatever medianamente razonable.

Por último, les dejo la planilla de los trades que tenemos abiertos. Es probable que a partir de la semana que viene la ponga en Historial de Trading directamente.

Seguimos teniendo posición short en (C), (HIG), (SPWRA) y (PCS).

A partir de la semana que viene volverán los comentaristas invitados en modo regular.

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Europa sigue siendo un problema creciente. Portugal, el nuevo malvado de la Eurozona. ¿Quien sigue?

¿Por qué habrían de caer los bancos? Esa explicación la pueden encontrar prácticamente en cualquier revista/estudio/informe económico más o menos razonable. Incluso alguien (entre ellos yo), podría preguntarse por qué subieron tanto a niveles que nada tenían que ver con la realidad.

Pero la cuestión del por qué ahora, la da un simple argumento del tipo “gráfico-geométrico”. Luego de estar comprimiendo precios por mas de seis meses, el índice (XLF) rompió hacia la baja uno de sus últimos soportes. Podríamos pensar que han habido razones políticas como la investigación de la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of America (BAC). Lo que importa es que no importa cual fue el motivo, sino que esto sucedió.

Una imagen vale más que mil palabras.

Como si esto fuera poco, el sector de los bancos es uno de los más laggers, es decir de los que menos ha subido cuando el mercado ha estado subiendo. Para poner un ejemplo, JP Morgan (JPM) hizo su máximo el 14 de octubre de 2009 cuando el S&P500 hizo su último máximo el 19 de enero de 2010.

No fue sólo el caso de (JPM) sino que el sector de bancos en general, no acompañó la suba, claro indicio de que algo estaba maquinándose allí.

Insisto. Hay decenas de argumentos: los bancos tienen títulos valuados a precios ficticios; las morosidades siguen en aumento; las tasas en algún momento subirán. Whatever. And… who cares… Lo importante es que los principales participantes del mercado están diciendo, a través de sus actos, que no quieren tener acciones de los bancos. Y entonces nosotros tampoco…

¿Posibles complicaciones adicionales? El detonante de la gran baja del jueves, fue el miedo reinstalado en Europa de que ciertos gobiernos puedan mantener sus cuentas fiscales en orden. Se sumó a la tropa otros de los PIGS. Esta vez fue Portugal.

Miren como ha crecido el costo de asegurarse ante un potencial default en Portugal-Italy-Greece-Spain.

Grecia y Portugal están en niveles que superan los precios de la crisis del año pasado. España está al borde. Next in line? Italia. Ci vediamo.

• Trading.

Se ejecutaron los Stop Loss’ en Sprint (S) y en GameStop (GME). Sigue muy bien nuestra posición en SunPower (SPWRA). Aún no se ejecutó nuestro ingreso en la posición de Citigroup (C).

¿Qué agregamos para esta semana?

Agregamos una venta corta en Hartford Financial (HIG) y en MetroPCS (PCS). Ambas al precio al que abran hoy lunes.

De continuar la tendencia bajista, algo que ahora parece prácticamente inevitable, estas posiciones y las otras short, serán cómodas ganadoras a ejecutarse en nuestros objetivos de Stop Gain.

Por último les dejo el gráfico con la evolución de la cartera teórica nuestra. Tuvimos otra semana positiva, recuperando terrendo ante el S&P500.

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Las acciones líderes volvieron a perder terreno: son cada vez menos las que se resisten al embate de los Bears.

Para agregar al cóctel, Europa empeora: los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain) se desbarrancan. ¿Usted tiene euros? ¡Véndalos!

Me quiero detener primero en el título de este post. ¿Por qué estoy siendo tan negativo con el euro?

El principal motivo inmediato es que están subiendo a gran velocidad los precios de los seguros para cubrirse ante defaults de Portugal, Italia, Grecia y España. Técnicamente lo que está pasando es que está subiendo la cantidad de puntos básicos que hay que pagar para poder comprar CDS (Credit Default Swaps) de cualquiera de estos países.

Pero no sólo están subiendo. En diciembre escribí “Grecia con respirador artificial“. Hoy vemos que los CDS de Grecia están por encima de los valores de marzo de 2009, donde parecía que vendría el fin del mundo.  Los de Portugal ya están en los mismo niveles y los de Italia y España van en esa dirección.

La Unión Monetaria Europa es un experimento social en el que se ha impuesto una convertibilidad gigantesca donde, para peor, se siguen sumando a nuevos socios totalmente disímiles. Un verdadero cambalache donde se mezclan países como Alemania y Eslovenia.

Estas asimetrías no terminarán bien. Cada vez creo más que, al menos temporalmente, algunos países tendrán que volver a sus monedas pre-euro, simplemente por una cuestión de no poder soportar el descontento social por el desempleo. Peseta, lira, escudo, dracma… see you soon.

Por su parte el Dollar Index (DX) se viene fortaleciendo en gran manera. Buena parte de la explicación está dada por la debilidad del euro que compone el 57% del Dollar Index. ¿Recuerdan mi artículo “La venganza del dólar“? En aquel entonces el índice valía 76,4 y hoy vale 79,4. Casi 4% de apreciación en un mes y medio es una gran diferencia. Todo indica que la tendencia continuará.

Pasemos ahora la rueda del viernes.

GDP en USA llega mejor que lo esperado: se esperaba un crecimiento del 4,7% y resulta ser del 5,7%.

El Chicago PMI se esperaba en 57,2 y resulta ser de 61,5.

Por último el índice de Consumer Sentiment se esperaba en 73 y resulta ser 74,4.

Amazon (AMZN) y Microsoft (MSFT) habían reportado excelentes balances el jueves después de hora.

Sin embargo el mercado, luego de abrir en terreno positivo, cae y cierra en los mínimos. Amazon y Microsoft cierran en negativo luego de estar cómodamente en positivo. Esta es una gran divergencia: cuando el mercado cae con buenas noticias: time to sell!

Veamos a las líderes que comentamos la semana pasada.

Vemos que de las 25, ahora son 19 las que están debajo de la Exponential Moving Average (EMA) de 50 ruedas. Creo que este número volverá a crecer esta semana. Luego de la sesión del viernes, creo que la semana que viene será marcadamente negativa.

• Trading.

Tenemos dos posiciones en nuestra cartera teórica: short (XLF) y short (SPY). Esta semana el (XLF) estuvo sin cambios ya que se pasó la semana entera consolidando el movimiento de baja. Por su parte el (SPY) tuvo una caída del 1,6%. Recordemos que estamos short en (XLF) en 14,25 y en (SPY) en 111.

Acá entonces el gráfico de la evolución frente al S&P500.

Seguimos mejorando y la tendencia bajista va a jugar a favor nuestro.

• Trades puntuales.

Fue una mala semana para nuestros trades puntuales. Cerramos en el Stop Loss la posición de (COCO) y también la de (RIMM) y la de (BAC) que habíamos abierto la semana pasada.

No se llegó a ejecutar la de (FSLR) ya que tenía Stop en 110.

¿Qué hacemos ahora? Les dejo 4 trades diferentes.

Cambio (FSLR) por SunPower (SPWRA). Es también solar, con la diferencia de que está muy cerca del mínimo de las últimas 52 semanas.

Sell short. GameStop (GME), Sprint-Nextel (S), Citigroup (C).

Todas estas acciones están en sectores totalmente laggers. (GME) está entre los Retails; (S) entre Telecomunicaciones; (SPWRA) entre energía solar. Para ser justos, los Bancos no vienen siendo laggers. Pero (C) tiene un trade muy atractivo con nuevo mínimo y por eso la incluí.

• Comentarista de la semana.

Hacía tiempo que no teníamos un invitado. Esta semana nos acompañará Carlos Maslatón.

Entre tantas otras cosas, Carlos es un Trader profesional de quien he aprendido muchísimo. Ante todo es una persona práctica que busca seguir la tendencia acérrimamente.

Lo conocí en un curso de Elliot Wave que daba Ruarte en 1997. Luego trabajé con el en Invest Capital y en Patagon. Ahora está trabajando en www.weemba.com, el gran proyecto de Constancio y Pablo Larguía.

• Comentario final.

Incluso para los que están comprados y vienen ganando, la tendencia ha cambiado y es momento de vender. Seguir estando long es un error operativo cuando los principales índices hacen lo que están haciendo. Llegado el caso, se vuelve a comprar más adelante.

¿Euros? Huir. No joke.

Complexity Investments está siendo reproducido en España en sites relacionados al trading de FX (http://www.forexpros.es y http://www.cfdspros.es) y está siendo traducido al portugués por André Macedo para publicarse en www.ionline.pt.

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¿Será este otro engaño y veremos prontamente al S&P500 haciendo nuevos máximos? No lo creo.

Hay dos elementos objetivos: las acciones que lideraron la suba están perdiendo la batalla y el índice de volatilidad simplemente explotó en dos días.

Repasemos un poco. En mi post del 12 de enero “Sigue la tendencia alcista…“, habíamos analizado las 10 empresas que más habían colaborado a la suba. Y habíamos encontrado que sólo 1 de esas 10, Baidu (BIDU), se encontraba por debajo de la Media Movil Exponencial de 50 ruedas. Esto indicaba que la tendencia estaba sólida.

Al cierre del viernes pasado, 8 de aquellas 10 empresas se encontraba por debajo de la Media Móvil. Pero una muestra de 10 es muy poco. Por eso agrandé la muestra a 25 empresas líderes de diferentes sectores que motorizaron la suba en los últimos meses.

Los resultados son contundentes: al día viernes, 17 de las 25 empresas quedaron por debajo de esta Media Móvil.

Pueden ver el mapa acá abajo donde es claro que el jueves y el viernes, se aceleró la caída general.

Quiero agregar el otro elemento que me parece relevante, que es la increíble suba del VIX. Este es el índice de volatilidad que mide el miedo o la intranquilidad en el mercado, ya que indica el precio que hay que pagar por comprar seguros ante oscilaciones de precios.

El movimiento es elocuente: una suba repentina y muy violenta indica un importante cambio de ánimo.

Cabe aclarar que este índice suele ser caprichoso y yo también creí por octubre que indicaba el cambio de tendencia. Luego vimos que el mercado continuó subiendo.

Creo que en este caso tenemos elementos más contundentes. Recuerden que Jesse Livermore miraba justamente el comportamiento de las líderes para evaluar qué estaba pasado. Y es innegable que han perdido toda su fuerza: red alert!

• Trading.

Los invito también a repasar mi post “7 ideas para el 2010“. Ya tenemos 5 ideas entrando rápidamente en vigor: Short US Equities, Short Euro, Short China, Short Brazil, Short Citigroup. Por el momento hay que esperar para Long Oro y para Short US Debt.

Traigo esto a colación porque Brazil y China han sido los mercado emergentes que con más violencia apuntalaron la recuperación y vienen mostrando signos de debilidad. Estos son elementos adicionales para suponer que la tendencia está cambiando. China ya opera por debajo de las EMA de 200 ruedas… “Woe to you, Oh China and Brazil, for the Devil sends the beast with wrath…” (Iron Maiden – The number of the Beast).

¿Qué ha pasado con la cartera teórica? Seguimos con las posición 100% short en (XLF) y agregué con el quiebre de la EMA de 50 ruedas del S&P500 una posición 100% short en (SPY). Con lo cual estamos apalancados a la baja 2 a 1.

Por último, recopilé finalmente todos los trades recomendados. Pueden ver entonces el reliability de los trades propuestos y una tabla donde explicito el Stop Gain y el Stop Loss de cada trade.

El que teníamos pendiente de (BAC) se cerró el 5 de enero. Sigue abierto el de Corinthian Colleges (COCO) y agrego 3 para esta semana:

Short RIMM. Short BAC. Short FSLR. Esas son tres ideas que me gustan mucho. Y esta tabla la voy a dejar a mano cada semana. Me parece lo más práctico y el mejor modo de seguir estos trades.

• Comentario final.

Probablemente para la semana que viene vuelvan los comentaristas invitados.

Por último insisto. Me equivoqué trístemente desde abril-mayo del año pasado. Pero al menos ahora, es momento de “Run to the Hills”. Y hay enormes oportunidades de ganar dinero jugando a la baja.

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Y en la bolsa, existe un modo de saber qué jugadas pueden estar forzados a hacer determinados participantes.

Les dejo una lista increíblemente valiosa: en caso de que el mercado siga subiendo, estas acciones tienen altísimas chances de tener subas significativas.

Pero, ¿por qué digo que se puede saber lo que otros participantes van a tener que hacer? Porque existe información pública (aunque no muy conocida y de difícil acceso), que nos dice qué cantidades de acciones short hay en cada empresa (esto es la cantidad de acciones que determinados participantes deben devolver en algún momento ya que están apostando a que esas acciones bajen).

Y esto es muy valioso porque sabemos que tarde o temprano, deberán devolver esas acciones, para lo cual deberán recomprarlas. Puesto de otro modo, sabemos que las acciones de algunas empresas tendrán tarde o temprano una presión compradora.

Ahora, imaginemos qué pasa con alguien que está apostando a que las acciones de una empresa bajen y estas se ponen a realizar nuevos máximos. Lo que sucede es bastante obvio: si empiezan a subir, quien está short puede aguantar un determinado tiempo, pero eventualmente recompra para cortar las pérdidas.

La lista que les dejo es la lista de las acciones que: más han subido en los últimos 6 meses, tienen el porcentaje más alto de sus acciones short, y por el volumen que se opera, más días llevaría cubrir todas las posiciones short. Este es el mejor cóctel para una explosión alcista en caso de que se pongan a marcar nuevos máximos.

El SI Ratio es el Short Interest Ratio: es la cantidad de acciones short dividida por el volumen promedio de operaciones. Indica cuantos días llevaría recomprar todas las acciones vendidas en corto (short), si el total del volumen se destinara a eso.

El % Float es el porcentaje de acciones que hay vendidas como proporción de la cantidad de acciones totales que operan libremente en el mercado.

Quiero volver a marcar que es posible que estemos cerca del techo. Pero en cualquier caso, si el mercado sube, habrá presión compradora en estas acciones.

Otra advertencia: muchas de estas empresas tienen verdaderos problemas y por eso hay quienes apuestan a que bajen. Pero el hecho de saber que diferentes participantes están apostando a que bajen, nos ayuda a saber que esos mismos participantes pueden estar obligados a recomprar si enfrentan subas adicionales. Sólo estamos jugando al poker y eventualmente comprando porque sabemos que hay muchos otros obligados a recomprar. Saber que hay acciones muy vendidas es como saber las cartas de los contrincantes con los que jugamos al poker.

• Trading.

Otra semana donde el mercado alcista se ha mantenido. La baja del viernes no escapa de lo que es una baja normal. Incluso, el día jueves tuvimos un nuevo máximo en el Dow Jones. Con lo cual, no hay indicios por el momento de corrección y la tendencia sigue siendo alcista hasta que nos demuestre lo contrario.

Les dejo un gráfico que muestra la cantidad de acciones short en el S&P500 vs el S&P500. Y lo que vemos es revelador:

Buena parte de la suba ha sido motorizada por cobertura de vendidos (participantes con posiciones short que tuvieron que cubrir lo vendido). Esto no es trivial. Algo más: las posiciones short volvieron a crecer desde noviembre. ¿Será esto más nafta para la suba? Podría ser perfectamente.

Sigo debiendo varias actualizaciones: el gráfico con la evolución de la cartera teórica y la tabla con las operaciones puntuales que fuimos programando con stop gain y stop loss. Intentaré tener todo para el lunes próximo.

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¡Éxitos!

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Pero les voy a dejar una guía muy simple de seguir que nos dará, cuando llegue el momento, los primeros indicios de agotamiento de la tendencia alcista.

Si bien creo que el año será negativo para las acciones en USA, hasta ahora, no es momento de jugarles en contra.

La semana pasada estuve leyendo (gentileza de Tomás D.) “How to trade in stocks” de Jesse Levermore, un especulador muy conocido y exitoso de principios del siglo XX. Entre otras historias, ganó $100 millones con el crack del ‘29. Y, ¿cómo lo identificó?

En muy resumidas cuentas, comenzó a observar que las acciones que habían sido las líderes en la suba hasta el techo de 1929, habían comenzado a operar con mayor debilidad. Y que incluso, cuando los índices estaban marcando nuevos máximos, estas acciones ya no lo hacían.

Estoy armando exactamente algo análogo. Seleccioné 10 de acciones que han liderado el movimiento alcista desde marzo. Y la selección fue por relevancia (donde uso el Market Cap, es decir el valor de cada empresa, como guía), y donde también traté de buscar sectores que tuvieran genuinas mejoras.

Hago este último comentario porque muchas de las acciones que más subieron, lo han hecho simplemente por evitar la quiebra total.

En cualquier caso, esta es la lista.

¿Qué debemos mirar? Debemos mirar que el precio no se ponga por debajo de la media móvil de 50 ruedas (es decir que se mantenga con la tendencia alcista). En el momento en que veamos que acciones de este selecto grupo comienzan a flaquear, será una importante señal de alarma. Algunas se están acercando mucho a la EMA de 50 ruedas y sólo una (BIDU) opera por debajo. Pero al momento nada para preocuparse demasiado.

Vuelvo a insistir: esto que es tan simple es de máxima importancia para evaluar la salud de la tendencia.

• Trading.

No tengo ninguna idea constructiva por el momento. La semana pasada estuve de vacaciones y las ideas se generan luego de mucha observación.

Para el próximo “reporte” voy a dejarles una Tabla con los trades abiertos hasta el momento y el historial. Se que tengo que actualizarlo.

En términos generales, me gustaría ver cómo reacciona el mercado a la llegada de balances, aunque el fuerte comenzará la semana que viene.

Un dato que vuelve a subrayar la fortaleza del mercado es que los números de empleo volvieron a ser malos el viernes pasado y al mercado no parece haberle importado. Esto es una señal de fortaleza…

• Vacaciones.

Luego de unas burbujeantes vacaciones en Punta del Este, en las que por momentos me puse a leer en una simpática reposera, me siento descansado y con ganas de agregar nuevas mejoras al blog. Vendrán prontamente.

Por último, haciendo click aquí van a encontrar un artículo de La Nación del domingo, que habla de Behavioral Finance, y en el que me citaron.

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Son muy fáciles de entender aunque la ejecución de algunas puede no ser tan simple.

Aún cuando mi performance en el 2009 fue mala, confíen en esto que les propongo: les va a significar grandes retornos.

1. Comprar oro. Esta es a mi juicio una de las ideas más claras que cualquiera que pretenda defender su patrimonio debe tener. Equivocadamente se piensa que “mantener” lo propio es tarea fácil. Pero en lo que viene, no será nada fácil.  Las ingentes cantidades de papel moneda que han tenido que emitir los diferentes gobiernos del mundo para mantener a flote a los bancos, hacen que la relación oro-cantidad de dinero, esté muy por debajo del promedio de los últimos 150 años. Esta no es una situación de equilibrio. Y lejos de estar en un techo, el oro probablemente esté comenzando un gran movimiento alcista. ¿Alternativas? Mexicanos de oro, futuros, (GLD).
2. Short Bonos de USA. Esto no quiere decir otra cosa que las tasas de interés en el mundo empezarán a subir. ¿Por qué? Simplemente porque la Fed mantuvo artificialmente las tasas en 0%. Y esa no es una situación de equilibrio tampoco. Y estando en 0%, lo único que pueden hacer es subir. Esto tendrá implicancias muy nocivas para el consumo y el Real Estate en general. No hay magia: luego de un largo período de desahorro y despilfarro, el mundo deberá volver a ahorrar. En general, es mala idea (pésima de hecho) comprar cualquier tipo de bono. Hay bonos corporativos que hoy están teniendo rendimientos muy bajos luego de la catarata de liquidez inyectada por el mundo. Eso es un espejismo más. Este trade se puede ejectuar con algun ETF o ETN. Otra variante (la ideal) es con futuros.

   Acá se puede ver como la TIR del Bonos de 30 años de USA comienza a despegarse como queriendo remontar vuelo. Cuidado con esto…

3. Short US Equities. Me imagino que quien viene leyendo este blog hace rato, no esperaba otra cosa, ¿no? Cada vez estoy más convencido de que la suba fue un producto de la liquidez y la especulación. Pero, a los efectos prácticos no debería importarnos en la medida en que estemos dispuestos a jugar el juego. Lo importante es ser conscientes de los disparates y no convencerse de que son reales.
4. Short Citigroup (C). Creo que como pocas veces acá nos encontramos con una acción que podemos hacer “short and hold”. Atención que hay que definir en donde poner el Stop Loss: lo vamos a ubicar en 4. El objetivo o Stop Gain del Trade lo vamos a ubicar en 1. Citigroup (C) debería volver a 1… para comenzar… y casi terminar… Creo que la historia de Citigroup (C) termina con un desguace del banco, pero sin la gloria que tuvo en su momento Standard Oil. Tampoco es para descartar que la Corte Suprema de USA avale otra estafa a los acreedores como hicieron en el caso de General Motors apelando al patriotismo.
5. Short Euro / Long CDS de los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain). Este trade no es tan fácil de ejecutar para muchos. Operar CDS (Credit Defaul Swaps) no es sencillo. Para muchos bastaría con abstenerse del Euro. El Euro es una gigantesca camisa de fuerza que se ha puesto Europa. No es más que una convertibilidad donde participan todos los países de la Eurozona.  Son 16 países actualmente y se están por sumar al club nuevos participantes como Letonia, Estonia y Lituania. Mezclar a estos países con Alemania o Francia es como mezclar carne con yoghurt sin estar en la India. La Eurozona tiene una política monetaria común, impuesta por el ECB y una política fiscal propia de cada país. No es más que un curioso experimento sociológico. ¿Qué creo? Que la Eurozona, para sobrevivir, deberá echar a los miembros que no cumplen políticas fiscales estrictas. Tengo casi la certeza de que volverán las monedas locales para poder emitir a gusto: pesetas, liras, escudos, dracmas… Welcome back… We missed you! (como a Mr Anderson).
6. Short China Equities. ¿Alguien puede en su sano juicio creer en algún número que emiten las compañías chinas? Si Arthur Andersen hizo de las suyas con Enron, ¿qué imaginan que hará el Partido Comunista chino con los balances de las empresas en donde el Estado tiene un porcentaje importante? No se preocupen. Ante la menor sospecha, todas las empresas chinas caerán ante la incertidumbre. Si alguien quiere una burbuja, en China hay de todos los colores.
7. Short Brazil Equities. Si a alguien se le ocurre alguna noticia extra que pueda hacer que Brasil esté más de moda, que por favor me la diga. Investment Grade de las tres grandes, sede de los JJOO, sede del Mundial de Fútbol, Lula personalidad del año. Me produce simplemente vértigo. Conceptualmente, es muy difícil estar alcista con Brasil. Eu gosto muito da gente brasileira, mas acho que agora não é uma boa ideia investir em ações do Brasil.

Estas son mis ideas para el 2010. No muy tradicionales y de seguro no pretenden ser complacientes. Sepan que de cumplirse, pagarán enormes retornos. Vale aclarar que no estoy esperando que el euro desaparezca inmediatamente, pero no debe darse por sentada su continuidad. El trade short euro hay que ver contra qué moneda hacerlo. Probablemente contra el Yen sea lo mejor. Si algo nos enseñó el 2009 es que cualquier cosa puede suceder.

Me despido y les adelanto que la semana que viene recibirán el Newsletter en la madrugada del martes ya que vuelvo el domingo 10 a la noche desde Punta del Este (lugar en el que en este momento estoy, vaya uno a saber haciendo qué, ya que este post lo programé antes de irme).

Agradezco a todos los que fueron dejando comentarios a lo largo del año:

cuty, Agustin, albert ingalls, Alberto, amazo, Anibal, Augusto Darget, Benja, bigwaverider, Bullspread, Carlos, carrega, Charlie Casares, chipi, Christian M, Cuquitta, dan09, defeglew, dibarbia, doblemar, doliv, E Costa, Emilio, Enrique Stile, Eduardo Vinante, Feli, Fer, fguemes, Florencia Vazquez, fpuiggari, Francisco Miret, fschargo, gabo, Gabriel Basaluzzo, Gaston, German, Gregorio Rosello, Guido, Harriet, Isidoro Damian Cordova, Jaime, JAVIBOCHA, Javier Olazabal, jorgeheili, Jose Figueroa, Joven,  Juan Jarvis, Juan_M_Suarez_Achaval, Julian, kirklongendyke, Leandro, lnsantoro, loris, Luana, lucas, Ludovico, Ludovico Baistrocchi, madeleine, Marcelo, mariano aubert, Martin C., Martin O., martin sanchez bazan, matiascabrera, MAXWELL, mccastrillo, Miguel Angel Pucci, Mlacak, mperezmo, Nicoals Ricciardi, nicolasamato, NicolasL, Nihili, Ninja, NM, Pablo, pablogandel, pipa, pnemix, pokpok, Rafael Valera, raphamendoza, riendo, robert, Roberto, ruydiz, Sebastian Carreras, SEBASTIANGE, SergioD, sr, sunyata73, Tanito, teyp, totEssela, tribe trader, wences.

Espero que comiencen bien su año. Espero haberlo empezado bien yo.

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