El euro se encuenrta corrigiendo con fuerza en las últimas semanas. Avisábamos en el Foro de Traders y Seminarios, tanto privados de martes y jueves, como en el gratuito de los viernes; de que el Eurodolar acabaría cogiendo tendencia y que si rompía el soorte de los 1,30 dólares podríamos ver caídas fuertes. Además en los Seminarios On line repetimos una y otra vez que si el Eurodolar perdía el soportazo de los 1,30 dólares se iría a niveles de 1,27 dólares o inferiores e incluso que podria ir a buscar niveles ligeramente por encima de los 1,25 dólares por objetivo bajista de HCH (Hombro Cabeza Hombro), que cumplía en la jornada de este jueves. Podéis ver en el gráfico del Eurodolar que marcamos a continuación; señalada la figura en color amarillo y como activaba la figura al romper la clavicular o neckline en color azul, con objetivo en los 1,2516 dólares aprox…..

Primera resistencia en los 1,2825 dólares.
Soporte en los 1,2148 dólares y en los 1,1874 dólares.

En cuanto a indicadores:

El estocástico y el MACD cortados a la baja con el RSI en zona de sobre venta. La lectura de los indicadores es negativa, aunque se encuentra en sobre venta y podría rebotar en próximas semanas para regular y relajar los indicadores.
La media de 200 sesiones sigue descendiendo y se encuentra en niveles de 1,3167 dólares. La lectura de la media es negativa y refleja la tendencia bajista del Euro/dolar en el corto/medio plazo.

En resumen tendencia bajista de corto y medio plazo y objetivo bajista cumplido. Veremos si ahora intenta un rebote técnico desde sobre venta y tras haber cumplido el objetivo bajista que marcábamos. La tendencia de momento claramente bajista. Nuestra recomendación es no comprar euros frente a dólares, hasta que se produzca un suelo y figura de cambio de tendencia. En el medio plazo solo por encima de los 1,3284 dólares, zona del último máximo decrecinete, tendríamos una señal de giro.

David Galán

Jefe de Trading y Director Renta Variable de Bolsa General.

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Rentabilidad por dividendo.

A la hora de invertir en Bolsa, casi siempre inconsciente y muchas (las menos) conscientemente, queremos obtener la mayor rentabilidad en el menor tiempo posible. Y digo las menos, porque no siempre nos paramos a pensar si realmente es buena opción la que tenemos delante, nos nubla el ansia de ganar cuanto antes, simplemente pensamos que puede salir bien, pero, ¿y si sale mal?

Buscamos rentabilidad por la vía del incremento de precio del título (comprar esperando vender a un precio mayor) y por la vía del dividendo. En cualquiera de los casos, debemos saber los riesgos que tiene cada caso. Hoy nos fijamos en el este último caso.

La rentabilidad por dividendo de una acción, se calcula como el cociente entre el pago bruto que la empresa ofrece por título y el precio de compra. Así, la Rentabilidad bruta por dividendo será Dividendo/Cotización= (RbD). Para calcular la rentabilidad neta tendremos que quitarle la retención, es decir, RbD*(1-i)=RnD, siendo i la tasa impositiva, actualmente el 21% excepto en la Comunidad Foral de Navarra que es 20%

Partiendo de esta base, la rentabilidad por dividendo de un título siempre se verá modificado cuando varíe el precio de compra del título o lo haga el pago de la empresa a los accionistas. Es decir, no siempre la rentabilidad de un título por este concepto va a ser la misma. Según sea el caso la rentabilidad aumentará;
* cuanto más bajo sea el precio que se ha pagado por la acción, o
* lógicamente, cuanto mayor sea la retribución del título.

Últimamente, grandes valores del sector financiero sobretodo (BBVA, Santander, Popular…) y hace unos días Telefónica, ofrecen la posibilidad de un dividendo flexible o Scrip Dividend. Lo que tratan de hacer las cotizadas con esto, es dar flexibilidad al accionista para recibir efectivo (mediante la venta de derechos al emisor o en mercado) o la obtención de nuevas acciones mediante una ecuación de canje con la esperanza de que el valor del título suba. Para recibir efectivo se puede o bien vender los derechos al emisor, con la consecuente retención fiscal o venderlos en mercado, sin retención pero asumiendo el riesgo propio de la cotización. Si lo que queremos son títulos nuevos, el emisor nos dará tantos títulos como nos corresponda según el número de derechos que tengamos dada la ecuación de canje.

A raíz de las últimas caídas del mercado, vemos que muchos analistas recomiendan ir a la caza de las empresas con alta retribución. Pero, ¿es siempre recomendable la inversión por dividendo? Hay que tener varios aspectos en cuenta para decidir si es o no buena inversión;

• Plazo de la inversión. Muchos accionistas cometen el error de pensar, “como paga dentro de unos días, compro, cobro y vendo al día siguiente”. Sin embargo, tenemos que pensar que una empresa que paga una cantidad de €, abre ese día con una rebaja de precio respecto al cierre del día anterior, de esa misma cantidad. Un ejemplo claro lo podemos ver en el reciente pago de Telefónica el pasado 18-5. El día anterior cerró a 10.61€ y el día del pago abrió a 9.78€, la diferencia es justo los 0.83€ (0.53€ en efectivo y 0.30€ en dividendo flexible o Scrip Dividend, ya comentado).

• El dividendo no es una ley natural. ¿Y si lo anulan? El pay out es el porcentaje de los beneficios de una empresa que se decide destinar a retribuir a los accionistas. Es decisión de la empresa comunicar si mantienen, lo modifican (al alza o a la baja) o lo eliminan. Las variaciones en las políticas de dividendo de una empresa suelen incidir en la cotización de la acción de manera inmediata. Generalmente, si la empresa aumenta el dividendo lanza al mercado una señal de fortaleza por la capacidad de generación de caja y los accionistas se lanzan a comprar por el aumento de rentabilidad que significará. Por otro lado, si la empresa lo recorta, a pesar de que se pueda vender como mayor potencial de inversión y crecimiento, la acción suele caer por el descontento del accionista.

• Tendencia del valor: Este es un punto clave para cualquier tipo de inversión en el mercado. Un valor en tendencia bajista, pague o no dividendo, seguirá en tendencia bajista, por lo que no sería buena idea invertir únicamente por esta razón hasta que no dibuje figura de vuelta. Por tanto, ese dividendo cobrado se perderá rápidamente por la vía de la caída de la cotización. En los gráficos más adelante, vemos cómo el pago de dividendo no afectará a la tendencia del valor.

Las empresas que suelen retribuir al accionista suelen hacerlo de manera constante en el tiempo. Es por eso que a largo plazo, e independientemente de las oscilaciones del mercado, la inversión en busca de la rentabilidad por dividendo en un título, es más fiable que a corto.
Y más si en ese corto plazo, la tendencia del título es negativa.

Un ejemplo de lo que hemos comentado es el caso de Telefónica. Actualmente, como la mayoría de títulos del IBEX, está en tendencia bajista por lo que, hasta que no dibuje una figura de vuelta, no se debía estar largo.

He señalado con flechas amarillas los días en los que se pagó dividendo desde Mayo 2010, y como vemos en ningún caso hubo un cambio radical en la tendencia. La razón es que, el dividendo acompaña a la tendencia del precio.

Es por eso por lo que la inversión por dividendo debe ser una razón más que apoye la decisión de invertir en el título, pero nunca la única y mucho menos si esa decisión es en el ultracorto plazo como hemos visto antes.

Tras la recuperación bursátil que vivimos desde Marzo 2009, el máximo que ha tenido Telefónica han sido los casi 16€ a los que llegó en Noviembre de 2010. Se ve en el gráfico que cumplió a la perfección el objetivo de los dos impulsos alcistas (dibujados en verde). A partir de ahí y tras dos bajistas (en rojo), se comienza a dibujar un triángulo que acaba en el verano de 2011 con una ruptura a la baja con un objetivo hacia los 12.53€ que también cumple. Recordamos que para calcular el objetivo del triángulo, deberemos proyectar, desde el punto de ruptura (dibujado en morado), la altura máxima del triángulo.

Tras cumplir y pasar dicho objetivo, tiene un rebote que le lleva a los 14€. Es a partir de este punto, desde donde se dibuja una formación de 2 impulsos bajistas que ha cumplido.

Ahora mismo, y dado el nivel de sobreventa, posiblemente veamos una leve recuperación del título pero que, ni mucho menos debemos confundir con un cambio de tendencia, todavía…

Para que tengamos cambio de tendencia deberemos esperar una figura de vuelta como la que veíamos en este ARTÍCULO SOBRE DOBLE SUELO.  Lo vemos en el gráfico a continuación, donde esa posibilidad se ha esfumado este miércoles al perder la zona de mínimos. No obstante dibujo cual hubiera sido el objetivo en caso de que hubiera superado los máximos entre mínimos, sin haber perdido los mínimos.

De hecho, si acercamos el zoom a los últimos días de cotización, podremos ver, que puede que no ha sido capaz de formar una figura de doble suelo y, por tanto, de cambio de tendencia, de bajista a alcista.

Alfonso Morte

Analista Colaborador de Bolsa General.

Existen numerosos ahorradores con miedo a perder su dinero y ya hay muchos que sacan el dinero para meterlo bajo el colchón o en bancos extranjeros y en otras divisas. El miedo está llegando a cotas muy altas y es necesario restablecer la confianza. Al fin y al cabo el sistema financiero se basa en confianza. Muchos profesionales, comentan que no hay razón para preocuparse, ya que el Fondo de Garantía de Depósitos teóricamente cubre hasta 100.000 euros por cliente y entidad, pero lo cierto es que ese Fondo está prácticamente seco, al haberse utilizado conjuntamente ocn el FROB para las fusiones de entidades financiera y rescate de las Cajas de Ahorro….

Ese Fondo de Garantía de Depósitos llegó a tener algo más de 6 mil millones de euros, cantidad totalmente ridicula en caso de la quiebra de un banco mediano, ya que no cubriría ni una pequeña parte de los depósitos de los clientes. Eso sí es de esperar que España no dejará caer ningún banco y que Europa pondrá a disposición de España el ESM, al que lamentablemente, a pesar de la negativa del Gobierno, desde Bolsa General Asesores creemos que acabará utilizando. Sería muy positivo un mensaje de unidad europea y que España complete cuanto antes la reforma financiera, para que regrese la confianza a los mercados y también a los ahorradores españoles, que tras la nacionalización parcial de Bankia, se están preocupando por sus ahorros. Es posible que haya habido una pequeña fuga de depósitos durante estas últimas dos semanas, aunque lso datos de eneor a marzo, muestran según el Banco de España, un incremento de los depósitos en 9.000 millones de euros.

Podéis ver mi última intervención en TVG hablando de este tema.

A partir de mañana veremos si existe efecto Hollande. Es posible que con al ruptura del eje Merkozy( Merkel y SArkozy), se puedan empezar a acometer políticas expansivas, más preocupadas por el crecimiento, aunque sin olvidarse de la austeridad. Pero creemos necesario premiar a países que como España están acometiendo durísimas reformas.

En el caso de España seguimos echando muy en falta, que la austeridad se aplique también a los políticos, que parecen el único sector inmune a los recortes. Sobran políticos en España, y no es demagogia, son datos. España tiene más políticos por habitante  en Europa. Sobra el Senado, sobran Diputaciones, sobram coches oficiales, sobran embajadas de Comunidades Autonomas , sobran asesores , sobran sueldos vitaliceos, sobran duplicidades y sobran ayuntamientos. No estaría mal tampoco exigir a los clubes de fútbol que paguen sus deudas con Hacienda. Es verdad que el fútbol cumple la función del antiguo circo romano, pero creo que casi todo el mundo coincidirá conmigo que es más importante que la Sanidad pública no pierda calidad y la eduación española no siga por los suelos y encima recortando, antes de que un equipo de fútbol español pueda permitirse fichajes caros y altas fichas. Creo que nadie echaría de menos el Senado, salvo los Senadores.

También se sigue hablando de la posibildiad de la salida de Grecia del euro. Posibilidad que ciframos en un 30%. Dependerá mucho del Gobierno que se acabe formando en Grecia, si es pro ajustes y pro Europa. Una salida de Grecia del euro, provocaría un castigo mayor al euro, al menos en la primera reacción y sería terriblemente negativa para Grecia en el corto plazo, ya que sufriría una gran devaluación de su economía.

Otra alternativa sería  buscar una solución intermedia, pasando por un euro devauado, lo que vendría a ser un euro a dos velocidades para una Europa a dos velocidades. Un vehículo que permitiese devaluar la moneda temporalmente para una vez recuperado volver al euro de la primera división. Creo que sería mucho más positivo que esto un mensaje de más Europa y de la creació de una Unión Europea real, algo que venimos demandando desde Bolsa General Asesores en los últimos años. De hecho Europa es una presa fácil para los ataques especulativos, porque Europa no tiene macanismos para poder defender a los países miembros con más problemas. En EEUU ha habido casos similares a los de Grecia, como Illinois o California, pero la política común de EEUU apoyando a todos los Estados y además implementando políticas expansivas de la economía favorecieron que EUU haya respondido a la crisis mucho mejor que Europa.

Además parece que regresa el debate, una vez más sobre los Eurobonos, algo que sin duda sería muy positivo para ir hacia una Europa más sólida y únida. Parece que Merkel sigue negándose a esa posibilidad.

Como dato positivo, la caída del petróleo de los últimos dos meses, abre las puertas a una posible rebaja de tipos en la Eurozona, ya que el problema de la inflacción pasa a un segundo plano y con bastantes países en la Eurozona que han regresado a la recesión.

El Ibex cerraba en la sesión de este martes con subidas del 2,10%, en una jornada de menos a más y de subidas en todas las bolsas europeas con el MIB italiano como más destacado con alzas del 3,41%, seguido de Eurostoxx e Ibex. Veremos si se produce algún cambio tras la reunión a cuatro de Merkel, Hollande, Monti y Rajoy este miércoles.

El Ibex cierra este martes en niveles de 6661 tras romper los mínimos de 2009 y se encuentra ya en niveles no vistos desde 2003. Sigue la debilidad extrema, aunque desde niveles de sobre venta y fuerte pesimismo podríamos tener un rebote técnico durante esta semana.

La prima de riesgo caía con fuerza hasta niveles de 462 puntos básicos, niveles que son muy alarmantes.

El Ibex tiene como resistencias los 7.208 puntos, los 7.500 puntos zonales, los 8072 puntos, los 8.627 puntos, 9.351 puntos, los 10.221 puntos, los 10.550 puntos, los 10.950 puntos, los 11.165 puntos, los 11.56x puntos y los 12.240 puntos.

Como soportes los 5300/5500 puntos zonales.

En cuanto a indicadores tenemos:

El estocástico cortado al alza, MACD girándose a la baja con el RSI en zona neutra. La lectura de los indicadores es negativa. La media de 200 sesiones se encuentra descendiendo y en niveles de 8.045 puntos. La lectura de la media es negativa y refleja la tendencia bajista del Ibex en el medio plazo.

En resumen tendencia bajista del Ibex en el corto/medio plazo, aunque podría tener un rebote para relajar los indicadores desde sobre venta. No obstante recomendamos esperar  a la formación de un suelo y giro al alza para tomar posiciones de medio plazo en el Ibex.

David Galán

Jefe de Trading y Director Renta Variable de Bolsa General.

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El vídeo dura 2 minutos y 52 segundos.

ArcelorMittal: “Podemos ver cómo desde la zona de 10,83/10,30 euros ha intentado un rebote que se ha parado un poco antes de los 18 euros. Se rompe la directriz alcista principal de corto plazo (color verde) inicia una nueva estructura bajista. Podemos ver cómo en el tercer impulso bajista está buscando los 10 euros. Se encuentra en un claro canal bajista y ahora está intentando rebotar, pero nunca es un buen momento para ponerse bajista en la base de un canal, donde se encuentra en este momento el valor. Es quizás muy pronto aún para comprar. Lo primero que se le podría exigir a ArcelorMittal es que recupere los 12,96 euros marcados el 10 de mayo y, en segundo lugar, los 13,50 euros. Mientras que no supere estas zonas, lo mejor sería estar fuera del valor”.

Hoy os traigo un análisis comentado en los seminarios de cada jueves.

ANÁLISIS TÉCNICO DE FCC.

Indicadores técnicos: Macd y estocástico cortados al alza, este último en zona de sobreventa.  Medias de 30 y 200 sesiones bajistas.

Estructuras y fibonaccis: El valor alcanza el objetivo de dilatación y Doble Techo propuestos en nuestros Seminarios Online en el Centro de Formación de Traders. Podeis contratar el servicio AQUÍ.

Enhorabuena a los que habeis seguido el escenario bajista propuesto en nuestros seminarios online.

El objetivo de dilatación propuesto tal y como podeis ver en este primer gráfico de corto plazo eran los 11,18€
y el objetivo de Doble Techo los 10,35€ aprox.

En el corto plazo continuamos dentro de un claro sesgo bajista y la estrategia sería permanecer fuera de posiciones de compra y entrar cortos en los rebotes técnicos cuando aparezcan pautas bajistas.

En este segundo gráfico de medio plazo podemos apreciar como nos encontramos en la zona de soporte de los mínimos de Septiembre del 2011 en los 11,84€ aprox. De perderse esta zona los precios irán a buscar la zona de 10,32€ (próxima zona de soporte).

En el medio plazo el gráfico continua presentando estructuras bajistas de los precios y de momento sigo sin ver un cambio de sesgo a alcista.

Soportes y Resistencias: Soporte  en los 10€ y Resistencia en 12€.

Sesgo del valor: Bajista en el corto y medio plazo.

Nuestra recomendación: Cierre total o parcial de cortos en los objetivos propuestos.

Un saludo. Albert Albareda

Trader profesional a tiempo completo y Asesor Jefe en Renta Variable de Bolsa General.  Experto en sistemas de trading manuales y automáticos.

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Como ya sabeis existe foro de prácticamente todos los valores de la bolsa española y los más importantes de la bolsa internacional, donde podéis participar.

FORO DE FCC.

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